>> 東證期貨-黃金周度報告：美國非農(nóng)弱于預期，國際金價創(chuàng)新高-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐穎 |
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★市場綜述
倫敦金漲4%至3586美元/盎司。10年期美率債4收.07益%，通脹預期2.39%，實際利率回落至1.76%，美元指數(shù)震蕩收于97.7，標普500指數(shù)漲0.33%，人民幣走勢震蕩，滬金折價擴大。
國際金價一度突破3600美金關(guān)口再創(chuàng)歷史新高，滬金主力合約上漲至820元/克，由于人民幣升值以及國內(nèi)股市表現(xiàn)強勁，內(nèi)盤漲勢略微遜色外盤。美聯(lián)儲獨立性問題引發(fā)市場擔憂，海外資金對黃金的流入增加，但其他資產(chǎn)并不顯著發(fā)酵美聯(lián)儲獨立性問題，中長期來看仍有發(fā)酵空間。美國8月非農(nóng)就業(yè)報告顯示勞動力市場繼續(xù)降溫，作為9月利率會議前的數(shù)據(jù)以及繼勞工部統(tǒng)計局長換人后的首次數(shù)據(jù)，市場特別關(guān)注本次非農(nóng)報告。新增就業(yè)僅2.2萬人，低于預期的7.5萬，最近三個月的均值回落至3萬人，失業(yè)率也如期回升至4.3%的階段新高，生產(chǎn)部門和服務業(yè)的多數(shù)行業(yè)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)下滑，政府裁員的影響繼續(xù)體現(xiàn)，非農(nóng)為9月降息掃清障礙，市場對降息25bp已經(jīng)充分定價，而由于通脹存在反彈動力，直接降息50bp仍是小概率事件，下周美國8月CPI數(shù)據(jù)也需要關(guān)注。
8月美國ISM制造業(yè)PMI從48反彈至48.7，預期49，新訂單反彈至51.4好于預期。非制造業(yè)PMI反彈至52，好于預期和前值的50.1，物價分項維持在69.2的高位，但新訂單從50.3超預期反彈至56，關(guān)稅對價格的提振繼續(xù)體現(xiàn)，但經(jīng)濟尚且維持韌。在美聯(lián)儲9月降息落地前黃金價格預計維持偏強走勢。
★投資建議：
金價短期高位運行，市場維持多頭情緒，美聯(lián)儲進入會議前的靜默期，內(nèi)盤維持折價外盤狀態(tài)。
★風險提示：
地緣政治風險緩和、美聯(lián)儲鷹派、流動性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。
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