>> 中泰期貨-甲醇市場周報-250906
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大小： |
2228KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉軍 |
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策略
當前利空驅動：1、近期甲醇價格偏強，沿海MTO虧損較多；2、上下游利潤分布不均，傳統(tǒng)下游持續(xù)虧損，整體需求較差；3、煤制甲醇利潤較高，上游檢修裝置陸續(xù)回歸，國內供應增加；4、伊朗甲醇裝置負荷恢復至高位，預期9月到港量雖較8月減少，但依舊偏多；5、港口大幅累庫，預計破歷史記錄，天量累庫后難有實質去庫
當前利多驅動：1、國內外煉化裝置“反內卷”情緒出現(xiàn)，短時對能化商品有支撐；2、伊朗裝置四季度可能停車，使國內甲醇供應降低；3、聯(lián)泓45萬新MTO計劃12月投產(chǎn)，帶動遠期需求
商品整體走勢：本周文華商品指數(shù)維持震蕩，部分產(chǎn)品依舊炒作“反內卷”，對文華商品指數(shù)形成支撐。
基本面總結：國內檢修已陸續(xù)結束，主流裝置陸續(xù)回歸，供應增加，國內上游工廠在高利潤的情況下維持高開工率；8、9月進口量較多，港口預計大幅累庫，沿海?；穫}庫還有不少空儲罐可儲存甲醇，給甲醇提供充沛庫容；目前下游需求較差，傳統(tǒng)下游與沿海MTO效益均不佳，高價抑制下游采購積極性，故甲醇價格承壓；雖然甲醇倒流、興興重啟和預期聯(lián)泓新MTO投產(chǎn)給市場帶來短時支撐，但市場近端壓力仍舊較大，市場需先解決當前問題，切不可跳過當前主要矛盾講故事、做預期，若現(xiàn)階段甲醇高價會繼續(xù)抑制下游需求，從而使庫存累積加快。甲醇預計短時震蕩為主，基本面和“反內卷”的情緒會對價格帶來支撐。另“反內卷”實際對甲醇幾無影響，甲醇短時震蕩的情況下“反內卷”推高甲醇價格反而帶來交易機會。
交易策略：
期貨：01合約短時震蕩對待，區(qū)間操作，反彈后仍舊承壓；
北方現(xiàn)貨：北方現(xiàn)貨在價格下跌后再采購，勿追高；
月間套利：月間套利觀望為主；
盤面烯烴利潤：暫時觀望；
期紙?zhí)桌憾虝r觀望為主；
場內期權：暫時觀望。
風險提示
1、伊朗、以色列戰(zhàn)爭再度開戰(zhàn)；2、非伊貨減量；3、雖然MTO虧損，但繼續(xù)高價采購維持生產(chǎn)；4、甲醇行業(yè)進行“反內卷”，工廠大量減產(chǎn)
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