>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Gold Field 2025Q2權(quán)益黃金產(chǎn)量同比增加28.9%至18.20噸，AISC同比減少0.7%至1739美元／盎司-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
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| 787KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營情況
2025Q2公司黃金產(chǎn)量58.5萬盎司（18.20噸），同比增加28.9%，環(huán)比增加6.2%。
2025Q2公司黃金銷量55.9萬盎司（17.39噸），同比增加13.6%，環(huán)比減少1.4%。
2025Q2 AISC為1739美元/盎司（402.55元/克），同比減少0.7%，環(huán)比增長7.0%。
2025Q2 AIC為2054美元/盎司（475.47元/克），同比增長2.3%，環(huán)比增長10.4%。
2025Q2黃金價格為3281美元/盎司（759.50元/克），同比增長40.4%，環(huán)比增長13.1%。
財務(wù)業(yè)績情況
2025H1，收入從去年同期的21.24億美元增長64%至34.78億美元，這得益于黃金銷量增長同比17%，且黃金價格同比上漲40%。
2025H1銷售成本為15.76億美元，同比增長17.2%。
2025H1稅前利潤為16.35億美元，同比增長151.9%。
2025H1凈利潤為10.56億美元，同比增長162.5%。
項目進(jìn)度
1）收購Gruyere
2025年5月，Gold Fields公司簽署具有約束力的計劃實施契約，收購Gold Road Resources公司100%已發(fā)行流通股本，從而實現(xiàn)對Gruyere礦區(qū)100%的控股。
根據(jù)交易條款，Gold Road股東將獲得每股Gold Road股份2.52澳元的固定現(xiàn)金份額，以及相當(dāng)于每位股東在方案完成前持有的Northern Star Resources在澳大利亞證券交易所的股份價值的浮動現(xiàn)金份額。截至2025年5月公告發(fā)布時，交易總價值約為37億澳元。Gold Fields將通過于2025年7月達(dá)成的一項新的銀團過橋貸款為此次收購提供資金。
由于Gruyere屬于運營資產(chǎn)，收購預(yù)計將立即提升公司的現(xiàn)金流狀況，從而支持公司未來提高股東回報的能力。完全擁有Gruyere還使公司能夠簡化決策流程，并在規(guī)劃該資產(chǎn)的長期發(fā)展時增強靈活性。此外，Gold Road的勘探資產(chǎn)，尤其是在尚未充分勘探的Yamarna綠巖帶，為開發(fā)衛(wèi)星礦床提供了極具吸引力的機會，從而利用Gruyere的采礦和加工基礎(chǔ)設(shè)施。Yamarna勘探組合的地理位置優(yōu)越，Gold Fields能夠利用其對地質(zhì)條件的充分了解，從而提高產(chǎn)量、降低成本并延長礦山壽命。
Gold Road于2025年8月14日向其股東發(fā)布了該計劃手冊，其中包含獨立專家的意見：Gold Fields提供的對價公平合理，且該計劃符合Gold Road股東的最佳利益。該計劃會議定于2025年9月22日舉行，如果獲得Gold Road股東批準(zhǔn)，該計劃預(yù)計將于2025年10月中旬實施。
2）Windfall最新進(jìn)展
Windfall團隊在環(huán)境許可申請方面取得了進(jìn)展，并于2025年7月底向紐約商品交易所(COMEX)提交了第二批回復(fù)，并更新了關(guān)鍵研究報告。公司還在繼續(xù)推進(jìn)所需的工程工作，預(yù)計最終投資決策將于2026年第一季度做出。2025年第二季度，Windfall攜手Hatch Ltd，協(xié)助推進(jìn)項目的工程、項目規(guī)劃和執(zhí)行準(zhǔn)備工作。本季度，項目團隊的人員配備工作取得了良好進(jìn)展。
預(yù)計加工廠建設(shè)耗時約兩年，預(yù)計于2028年投產(chǎn)。在穩(wěn)定狀態(tài)下，Windfall預(yù)計將為Gold Fields每年增加30萬盎司黃金產(chǎn)量，而總維持成本(AISC)遠(yuǎn)低于集團平均水平，從而提升公司在行業(yè)成本曲線上的地位。
2025年指引保持不變
金田公司仍有望實現(xiàn)2025年2月公布的初始產(chǎn)量與成本指導(dǎo)目標(biāo)。預(yù)計權(quán)益黃金當(dāng)量產(chǎn)量將在225萬盎司至245萬盎司之間。預(yù)計總維持成本(AISC)將在1500美元/盎司至1650美元/盎司之間，總成本(AIC)將在1780美元/盎司至1930美元/盎司之間。集團資本支出也保持不變，預(yù)計全年總資本支出為14.9億美元至15.5億美元。預(yù)計維持資本為9.4億美元至9.7億美元。
風(fēng)險提示
1）美聯(lián)儲政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟衰退風(fēng)險；
2）俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險；
3）國內(nèi)消費力度不及預(yù)期；
4）海外能源問題再度嚴(yán)峻。
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