>> 中銀證券-中銀量化大類資產(chǎn)跟蹤：A股市場縮量調(diào)整，融資增速接近歷史高點-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 3293KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭策 |
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股票市場概覽
本周A股下跌，港股上漲，美股上漲，其他海外權(quán)益市場走勢分化。
A股風格與擁擠度
本周風格指數(shù)普遍下跌；成長較紅利占優(yōu)，大盤較小盤占優(yōu)，微盤股較基金重倉占優(yōu)，反轉(zhuǎn)較動量占優(yōu)。
風格擁擠度與配置性價比：
成長vs紅利：成長風格擁擠度及超額凈值持續(xù)處于歷史低位；紅利風格擁擠度近期處于歷史較低位置。
小盤vs大盤：小盤風格超額凈值及擁擠度均處于歷史低位，大盤風格擁擠度近期上升至歷史較高位置。
微盤股vs基金重倉：微盤股擁擠度下降至歷史均衡位置；基金重倉超額累計凈值持續(xù)處于歷史低位，擁擠度近期上行至歷史較高位置。
A股行情及成交熱度
本周領(lǐng)漲的行業(yè)為機械、有色金屬、醫(yī)藥；領(lǐng)跌的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、計算機、綜合金融。本周成交熱度最高的行業(yè)為紡織服裝、國防軍工、計算機；成交熱度最低的行業(yè)為煤炭、農(nóng)林牧漁、交通運輸。
A股估值與股債性價比
估值：當前A股PE_TTM處于歷史極高分位，邊際下行。
股債性價比：從erp角度看，當前配置權(quán)益整體性價比處于歷史均衡位置。
A股資金面
主力資金：近一周QFII重倉指數(shù)、基金重倉指數(shù)跑輸萬得全A，其他主力資金指數(shù)跑贏萬得全A。
基金發(fā)行：近1月股票主動型基金發(fā)行總規(guī)模為265.7億元，邊際上升，處于歷史較高分位（65%）；近1月股票被動指數(shù)型基金發(fā)行總規(guī)模為320.4億元，邊際下降，處于歷史極高分位（92%）。
融資余額：A股融資余額當前處于歷史極高位置，近一周邊際上行。
機構(gòu)調(diào)研活躍度
當前機構(gòu)調(diào)研活躍度歷史分位居前的行業(yè)為有色金屬、通信、房地產(chǎn)，居后的行業(yè)為銀行、機械、電子。
利率市場
本周中國國債利率下跌，美國國債利率下跌，中美利差處于歷史高位。
匯率市場
近一周在岸人民幣較美元貶值，離岸人民幣較美元貶值。
商品市場
本周中國商品市場整體上漲，美國商品市場整體下跌。
風險提示
量化模型因市場劇烈變動失效。
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