>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-250818
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大小： |
1146KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
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當(dāng)前（2025年8月14日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：非銀行金融（8.9%）、綜合（8.5%）、通信（7.7%）、電子（7.6%）、有色金屬（7.5%）、銀行（7.0%）、綜合金融（4.5%）、傳媒（4.3%）、汽車（4.3%）、基礎(chǔ)化工（4.2%）、機械（3.5%）、輕工制造（3.5%）、電力設(shè)備及新能源（3.2%）、家電（3.0%）、煤炭（2.8%）、紡織服裝（2.8%）、農(nóng)林牧漁（2.7%）、食品飲料（2.7%）、電力及公用事業(yè)（2.7%）、石油石化（2.7%）、鋼鐵（2.7%）、國防軍工（1.6%）、計算機（1.6%）。
市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率0.8%，近1月平均收益率4.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是通信（6.5%）、綜合金融（6.0%）、電力設(shè)備及新能源（3.3%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是銀行（-2.1%）、國防軍工（-1.7%）、紡織服裝（-1.7%）。
模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益1.0%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準收益0.8%，對應(yīng)超額收益0.2%。今年以來，行業(yè)輪動復(fù)合策略獲得累計收益17.5%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準收益15.4%，對應(yīng)超額收益2.1%。今年以來各單策略超額如下：
S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準超額收益為2.2%
S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為2.9%
S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）超額收益為4.9%
S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為6.3%
S5資金流策略（月度）超額收益為-2.0%
S6財報因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-1.6%
S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為4.1%
單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略，對應(yīng)權(quán)重21.2%，權(quán)重最低的策略為S3宏觀風(fēng)格輪動策略，對應(yīng)權(quán)重9.4%。其余策略權(quán)重信息請見報告正文。
調(diào)倉動向：本周復(fù)合策略加倉金融板塊，減倉消費板塊。
風(fēng)險預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、國防軍工、傳媒、計算機行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點，觸發(fā)高估值預(yù)警。
風(fēng)險提示：本報告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風(fēng)險，謹慎決策
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