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當(dāng)前（2025年8月7日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：綜合（8.6%）、電子（ 7.5% ）、有色金屬（ 7.4% ）、銀行（ 7.3% ）、農(nóng)林牧漁（ 6.9% ）、紡織服裝（ 6.3% ）、計(jì)算機(jī)（ 5.0% ）、非銀行金融（4.7%）、傳媒（4.4%）、汽車（4.3%）、基礎(chǔ)化工（4.2%）、綜合金融（ 4.2%）、通信（ 4.1%）、機(jī)械（ 3.5%）、電力設(shè)備及新能源（3.1%）、家電（3.0%）、煤炭（2.8%）、鋼鐵（2.8%）、食品飲料（2.8%）、電力及公用事業(yè)（2.8%）、石油石化（2.8%）、國(guó)防軍工（1.6%）。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率1.9%，近1月平均收益率4.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是機(jī)械（5.4%）、有色金屬（4.4%）、國(guó)防軍工（4.2%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是石油石化（-0.9%）、醫(yī)藥（-0.9%）、綜合金融（-0.6%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益1.8%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益1.8%，對(duì)應(yīng)超額收益0.0%。今年以來，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益16.4%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益14.4%，對(duì)應(yīng)超額收益1.9%。今年以來各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為-0.1%
　　S2未證偽情緒跟蹤策略（周度）超額收益為3.3%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為4.3%
　　S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為6.4%
　　S5資金流策略（月度）超額收益為-1.6%
　　S6財(cái)報(bào)因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-0.1%
　　S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為3.0%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重21.3%，權(quán)重最低的策略為S3宏觀風(fēng)格輪動(dòng)策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重9.3%。其余策略權(quán)重信息請(qǐng)見報(bào)告正文。
　　調(diào)倉動(dòng)向：本周復(fù)合策略加倉中游周期和中游非周期板塊，減倉醫(yī)藥和地產(chǎn)基建板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級(jí)行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、國(guó)防軍工、傳媒行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場(chǎng)具有高度不確定性，市場(chǎng)價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。