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【固定收益】以史為鏡：本輪回調(diào)的特征及后續(xù)展望
　　2025年7月以來，寬信用、“反內(nèi)卷”等政策預(yù)期抬升，引發(fā)權(quán)益板塊輪動上漲，同時債市開啟新一輪回調(diào)，債牛預(yù)期生變。信用債配置價(jià)值高于利率債，建議票息策略為主，信用債久期控制在3年以內(nèi)。
　　【策略】策略周末談（0907）：強(qiáng)者未必恒強(qiáng)
　　配置建議：科技主線進(jìn)入歇腳期，關(guān)注貴金屬/創(chuàng)新藥/反內(nèi)卷/港股科技等：“算力主升浪”仍在，但次高主線性價(jià)比更高。建議順勢增配貴金屬/創(chuàng)新藥/反內(nèi)卷/港股科技，算力維持標(biāo)配，思路仍然圍繞以下三條主線展開——（1）逆全球化下的“硬通貨”（黃金/資源/銀行/保險(xiǎn)/公用事業(yè)）和（2）“硬科技”（創(chuàng)新藥/AI算力等）；（3）受益于“反內(nèi)卷”的確定性（光伏/風(fēng)電設(shè)備/鋰電/玻纖等）。
　　【策略】“資金洞察”系列報(bào)告（五）：外資接棒，慢牛還在
　　繼居民資金跑步入市后，近期外資也在回流A股。特朗普“逼迫”美聯(lián)儲降息，削弱美聯(lián)儲獨(dú)立性，加快中美主權(quán)貨幣信用“東升西落”。中國進(jìn)入工業(yè)化成熟期后，凈出口規(guī)模中樞上移也正開啟人民幣中長期升值趨勢。全球資金加速回流中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，A股牛市主升浪行情可期！
　　【計(jì)算機(jī)】計(jì)算機(jī)行業(yè)2025年中報(bào)總結(jié)
　　整體法下25H1計(jì)算機(jī)行業(yè)營收增長加速，利潤端有所修復(fù)；營收中位數(shù)基本持平。2025H1計(jì)算機(jī)行業(yè)毛利率有所承壓，而銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及管理費(fèi)用三費(fèi)合計(jì)費(fèi)用率也有所下降，效益化經(jīng)營持續(xù)深化。資產(chǎn)及信用減值損失同比減少，投資收益及公允價(jià)值變動損益同比增加，拉動利潤增長