>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：中俄蒙簽署“西伯利亞力量2號”備忘錄-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 3162KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,吳宇,陳俊新 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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原油：美強化對伊制裁，OPEC或開啟新一輪復(fù)產(chǎn)，本周油價先漲后跌。本周二，在伊核談判陷入停滯之際，特朗普總統(tǒng)的政府仍在對伊朗施加壓力，美國財政部對一個由一名伊拉克—圣基茨籍商人領(lǐng)導的航運公司和船只網(wǎng)絡(luò)實施制裁，原因是該網(wǎng)絡(luò)將伊朗石油偽裝成伊拉克石油進行走私，或會限制伊朗產(chǎn)量，推動油價上行。但是下半周，市場在預(yù)期OPEC的進一步增產(chǎn)，導致了下半周油價的下跌。本周，Brent原油現(xiàn)貨價67.88美元/桶，環(huán)比+0.39%；WTI原油現(xiàn)貨價63.92美元/桶，環(huán)比-0.38%。
動力煤：產(chǎn)量逐漸回升，動力煤下游需求轉(zhuǎn)弱。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價682元/噸，較上周環(huán)比-1.81%。本周港口市場價格重心下移，下游市場需求表現(xiàn)較差，且壓價現(xiàn)象較為嚴重，實際成交訂單有限，貿(mào)易商為促進出貨降低報價，場內(nèi)暫無利好支撐，市場大多持觀望態(tài)度。本周環(huán)渤海九港合計庫存報2271.0萬噸，環(huán)比-1.60%；南方港口合計庫存報645.7萬噸，環(huán)比-7.48%。供給端：周內(nèi)產(chǎn)地內(nèi)大多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，前期受降雨以及完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量處于回升階段，整體煤炭市場供應(yīng)量較為充足，多以保證長協(xié)煤發(fā)運為主。需求端：電廠少量剛需補庫，水泥市場延續(xù)疲軟狀態(tài)。最新日期（20250830）國內(nèi)重點電廠煤炭日耗量555萬噸，環(huán)比（20250823）+1.28%。本周水泥價格指數(shù)環(huán)比-2.01%。高溫消退，疊加部分電廠開始進行秋季檢修，電廠日耗不佳，且?guī)齑嫣幱诟呶?，對市場煤多以少量剛需補庫為主；下游水泥市場行情延續(xù)疲軟狀態(tài)，需求未見恢復(fù)，市場成交氛圍清淡，廠家出貨量偏低，庫存不斷積壓；下游化工行業(yè)按需買貨節(jié)奏難改，觀望情緒濃厚，暫無大幅補庫需求釋放。整體來看，需求端暫無利好支撐。
雙焦：下游需求有限，雙焦市場價格存看降預(yù)期。焦炭方面，本周末日照準一報價1530元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)受閱兵活動影響，部分焦企執(zhí)行限產(chǎn)要求，焦化行業(yè)整體開工降低，閱兵結(jié)束后，限產(chǎn)焦企逐步提產(chǎn)，焦炭供應(yīng)偏緊局面緩解，下游鋼廠基本維持按需采購狀態(tài)，但黑色系期貨盤面震蕩偏弱，鋼材市場成交表現(xiàn)疲軟，鋼廠利潤空間收窄，對原料焦炭承接能力不足，向上索利意愿增強，市場提降預(yù)期漸強，對煉焦煤價格支撐作用減弱。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報價1540元/噸，環(huán)比-4.35%。周內(nèi)國家大型活動如期進行，期間主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦安全監(jiān)管趨嚴，部分煤礦存短期停產(chǎn)情況，煉焦煤邊際供應(yīng)稍有收緊，但影響范圍有限，活動結(jié)束后將陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，本周市場悲觀情緒蔓延，下游在需求有限的情況下，對高價煤種接受度有限，煉焦煤出貨節(jié)奏放緩，部分煤礦庫存漸起，價格有小幅下調(diào)預(yù)期，但暫無明顯庫存壓力，目前業(yè)者對后市存看降預(yù)期，需關(guān)注下游博弈情況。鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3260元/噸，環(huán)比+0.31%。本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.78萬噸，環(huán)比-4.70%。下游成材價格走弱，影響鋼廠盈利能力有限，在廠內(nèi)庫存水平尚可的情況下，對焦存提降預(yù)期。
天然氣：中俄蒙簽署“西伯利亞力量2號”備忘錄。2025年9月2日，中俄蒙三國簽署關(guān)于建設(shè)“西伯利亞力量2號”天然氣管道的諒解備忘錄。該管道建成后，俄羅斯將每年經(jīng)蒙古國向中國輸送500億立方米天然氣，協(xié)議期限30年。此舉將大幅提升中國天然氣供應(yīng)的穩(wěn)定性和經(jīng)濟性，降低對海運進口的依賴。本周美國天然氣價上漲，歐洲氣價下降，英國天然氣價上漲，NYMEX天然氣均價3.05美元/百萬英熱，較上周+6.5%。本周歐洲氣價下降，其中英國IPE天然氣均價10.64美元/百萬英熱，較上周-2.1%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價格32.07歐元/MWh，較上周-1.8%。
油服：鉆機活躍度方面，根據(jù)貝克休斯統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年7月，全球活躍鉆機數(shù)量為1621臺，環(huán)比+21臺。分地區(qū)來看，7月中東地區(qū)活躍鉆機數(shù)量334臺，環(huán)比-5臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)300臺，環(huán)比-10臺；海上活躍鉆機數(shù)34臺，環(huán)比+5臺。7月亞太地區(qū)活躍鉆機數(shù)量207臺，環(huán)比+3臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)123臺，環(huán)比+5臺；海上活躍鉆機數(shù)84臺，環(huán)比-2臺。截止9月5日當周，美國活躍鉆機數(shù)量537臺，環(huán)比+1臺；其中陸上活躍鉆機數(shù)522臺，環(huán)比+1臺；海上活躍鉆機數(shù)13臺，環(huán)比持平。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期
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