>> 中銀證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)半年度業(yè)績亮眼，關(guān)注光伏擴(kuò)產(chǎn)及半導(dǎo)體突破-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武佳雄,顧真 |
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公司發(fā)布2025年半年報，上半年業(yè)績同比增長49%；光伏寬技術(shù)路徑儲備支撐公司盈利；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)中長期業(yè)績增量；維持增持評級。
支撐評級的要點(diǎn)
2025年上半年公司業(yè)績同比增長49.26%：公司發(fā)布2025年半年報，2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入83.72億元，同比增長26.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤18.30億元，同比增長49.26%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤16.8億元，同比增長42.41%。2024Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤11.22億元，同比增長73.22%，環(huán)比增長58.47%。
光伏寬技術(shù)路徑儲備支撐公司盈利：公司全面布局n-TOPCon、高效異質(zhì)結(jié)（HJT）、高效鈣鈦礦高效BC太陽能電池智能生產(chǎn)線，具備硅片+電池+組件超級工廠整線解決方案、光伏車間智能制造平臺（MES）等整廠工藝及設(shè)備解決方案。根據(jù)公司半年報披露，公司是目前唯一一家具備多技術(shù)路線整線解決方案的設(shè)備供應(yīng)商，可以為客戶提供一站式解決方案，適應(yīng)海外客戶擴(kuò)產(chǎn)要求，公司憑借成熟的整線設(shè)備生產(chǎn)能力及整線工藝和豐富的海外市場銷售經(jīng)驗，目前設(shè)備已銷往全球十多個國家和地區(qū)。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)中長期業(yè)績增量：在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司子公司創(chuàng)微微電子實現(xiàn)濕法設(shè)備全流程自主化開發(fā)，產(chǎn)品覆蓋6-12英寸晶圓制造、第三代半導(dǎo)體（SiC/GaN）及先進(jìn)封裝等，可實現(xiàn)晶圓清洗、刻蝕、去膠。在SEMICONChina 2025展會上，創(chuàng)微微電子公司推出的12英寸無籃槽式濕法設(shè)備，可適配45-90nm以下制程需求，軟件全部自主開發(fā)，關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化率超過95%。
估值
結(jié)合公司半年度業(yè)績及光伏擴(kuò)產(chǎn)情況，我們將公司2025-2027年預(yù)測每股收益調(diào)整至6.92/4.57/5.11元（原預(yù)測2025-2026年每股收益為8.65/8.95元），對應(yīng)市盈率14.6/22.1/19.8倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
光伏政策風(fēng)險；光伏裝機(jī)需求不達(dá)預(yù)期；電池片產(chǎn)能擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；新技術(shù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期
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