>> 東方證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：化工龍頭估值反彈，對行業(yè)復(fù)蘇期待提升-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 247KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
萬里揚(yáng),倪吉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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核心觀點
龍頭公司估值普遍反彈，對行業(yè)復(fù)蘇期待提升：過去兩周，以魯西化工、華魯恒升、恒力石化等為代表的石化化工龍頭企業(yè)股價出現(xiàn)反彈。同時，化工行業(yè)ETF份額也大幅提升，如鵬華化工ETF最新披露的份額已經(jīng)從8月中的77億份達(dá)到225億份。然而石化化工行業(yè)景氣度并沒有明顯改善，多數(shù)化工品價格與盈利還在底部徘徊，股價上漲主要還是由于估值的提升。我們認(rèn)為其核心一方面是化工龍頭公司股價已低迷較長時間，相對大盤走勢明顯落后；另一方面，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期不斷升溫，提升了投資人對后續(xù)行業(yè)景氣度在政策引導(dǎo)下快速修復(fù)的期待。雖然當(dāng)下“反內(nèi)卷”政策還并不明確，但作為今年重要的政策關(guān)鍵詞，我們預(yù)計后續(xù)大概率有望出臺針對行業(yè)痛點的政策，引領(lǐng)當(dāng)前現(xiàn)狀較差的化工行業(yè)走出景氣谷底。
綠色聚酯材料再引關(guān)注，有望成為新產(chǎn)業(yè)趨勢：近期新鳳鳴宣布增資合肥利夫生物，并在上海國際會展中心的紡織新材料論壇上召開發(fā)布會推介了全生物基聚酯纖維。再加上前期能特科技宣布投建10萬噸化學(xué)法回收聚酯項目。隨著技術(shù)逐漸成熟，包括生物基與回收再生等路線在內(nèi)的多種聚酯材料綠色化技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化階段。同時，產(chǎn)業(yè)鏈各方企業(yè)不斷介入，也逐漸完善了綠色聚酯的商業(yè)化邏輯。我們認(rèn)為聚酯行業(yè)有望開啟綠色低碳需求驅(qū)動的新產(chǎn)業(yè)趨勢，相應(yīng)也會涌現(xiàn)出許多新的投資機(jī)會。
投資建議與投資標(biāo)的
“反內(nèi)卷”政策預(yù)期驅(qū)動下，我們相對看好石化行業(yè)的中國石化(600028，買入)、恒力石化(600346，買入)、榮盛石化(002493，買入)；大宗基礎(chǔ)化工行業(yè)的萬華化學(xué)(600309，買入)、萬凱新材(301216，買入)、華誼集團(tuán)(600623，買入)；農(nóng)藥制劑環(huán)節(jié)的潤豐股份(301035，買入)、國光股份(002749，買入)、海利爾(603639，買入)等。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；海外市場供需情況變化；油價大幅波動。
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