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事件：公司發(fā)布2025年半年報(bào)，2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.23億元，同比增長(zhǎng)48.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)98.36%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.89億元，同比增長(zhǎng)98.14%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2025H1公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，費(fèi)用端管控能力增強(qiáng)。營(yíng)收端，2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.23億元，同比增長(zhǎng)48.65%，主要是受益于重點(diǎn)領(lǐng)域客戶信息化建設(shè)的加速推進(jìn)及相關(guān)采購(gòu)需求的快速增長(zhǎng)，以及公司數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的持續(xù)提升。利潤(rùn)端，2025H1，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)98.36%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.89億元，同比增長(zhǎng)98.14%，利潤(rùn)端同比顯著增長(zhǎng)。盈利能力方面，2025H1，公司毛利率為96.22%，同比減少0.93pct；凈利率為39.13%，同比增加9.81pct，公司凈利率的提升主要得益于公司費(fèi)用端管控能力增強(qiáng)。2025H1，公司期間費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別為38.21%和21.36%，同比分別減少10.38pct和4.76pct。
　　公司推動(dòng)產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，建設(shè)范圍延伸至更多關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司緊密結(jié)合場(chǎng)景應(yīng)用，推動(dòng)產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)。目前，公司已經(jīng)分別基于達(dá)夢(mèng)關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)與圖數(shù)據(jù)庫(kù)實(shí)現(xiàn)了多模態(tài)處理能力。SQLark作為達(dá)夢(mèng)自研工具，針對(duì)達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)建專有知識(shí)庫(kù)，解決用戶關(guān)于安裝部署、應(yīng)用開(kāi)發(fā)、運(yùn)維巡檢等難題。2025年6月，公司更新的SQLark V3.5版本中，推出了小百靈AI應(yīng)用，搭載了不同模型，逐步打造為全新的數(shù)據(jù)庫(kù)開(kāi)發(fā)和管理工具。在信創(chuàng)領(lǐng)域，隨著客戶國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)品采購(gòu)比例提升，公司業(yè)務(wù)建設(shè)范圍已從傳統(tǒng)OA辦公延伸至運(yùn)營(yíng)、生產(chǎn)等更多關(guān)鍵領(lǐng)域。在關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)，公司與多家頭部ISV開(kāi)展技術(shù)適配、聯(lián)合解決方案研發(fā)等合作，形成深度綁定的聯(lián)合產(chǎn)品方案，有效助力市場(chǎng)拓展。報(bào)告期內(nèi)，公司成功中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)有限公司2025年第十六批采購(gòu)（數(shù)字化項(xiàng)目第一次設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)）調(diào)度類軟件關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)標(biāo)包，中標(biāo)比例超98%，體現(xiàn)公司數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。公司采用自研云數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品，打造的數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)平臺(tái)“達(dá)夢(mèng)啟云數(shù)據(jù)庫(kù)云服務(wù)系統(tǒng)”，在廣安市政務(wù)云平臺(tái)中重磅上線。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)在金融、煙草、能源行業(yè)全面拓展，其中A系列在交通、制造等多個(gè)行業(yè)的項(xiàng)目中陸續(xù)交付使用，在實(shí)際應(yīng)用中受到用戶的廣泛認(rèn)可。
　　投資建議：公司作為國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)龍頭，有望持續(xù)受益于信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)深化。預(yù)計(jì)公司2025-2026年EPS分別為4.38元和5.93元，對(duì)應(yīng)PE分別為58和43倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)落地不及預(yù)期；公司產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。