>> 東莞證券-中裕科技(871694)2025年半年報點評：境外業(yè)務收入大幅增長-250903
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
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| 464KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
呂子煒 |
| 下載權限： |
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事件：2025年上半年，公司實現營業(yè)收入3.59億元，同比增長23.81%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤0.53億，同比增長41.84%。
點評：
2025年二季度業(yè)績承壓。公司2025上半年營業(yè)收入為3.59億元，同比增長23.81%；其中產品境外營業(yè)收入2.87億元，較上年同期增長45.33%，占營業(yè)收入的比重79.90%，美國、中東等地區(qū)市場呈現出明顯的增長態(tài)勢。公司2025上半年，公司歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為0.53和0.52億元，同比分別增長41.84%和45.12%。其中Q2單季度營業(yè)收入為1.75億元，同比增長5.14%，環(huán)比下降4.89%；歸母凈利潤為0.22億元，同比下降5.52%，環(huán)比下降29.03%。2025年上半年，公司毛利率為52.45%，較上年同期+6.07pcts，主要系境外產品毛利率較高，疊加公司采購價格較去年同期下降。
耐高壓大流量輸送軟管收入大幅增長。2025年上半年，公司耐高壓大流量輸送軟管營業(yè)收入為2.49億元，同比增長36.09%；普通輕型輸送軟管營業(yè)收入為0.84億元，同比增長3.64%；接扣營業(yè)收入為0.15億元，同比增長51.67%。
公司積極布局海外市場。公司已形成以耐高壓大流量輸送軟管、普通輕型輸送軟管為主要產品，以柔性增強熱塑性復合管、鋼襯改性聚氨酯耐磨管為新興拓展產品的多層次的系列產品格局，以境外銷售為主，積極布局海外市場，客戶遍布歐美、中東、南美等國家和地區(qū)，同時為國內應急救援、市政消防部門及相關知名企業(yè)提供配套產品。
投資建議：預計公司2025-2026年每股收益分別為0.92元和1.03元，對應PE分別為24倍和22倍，給予“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，新品推廣不及預期的風險。
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