>> 瑞達(dá)期貨-滬鉛產(chǎn)業(yè)日報-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃聞杰 |
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行業(yè)消息
8月非農(nóng)：①非農(nóng)就業(yè)增幅大大低于預(yù)期，6月數(shù)據(jù)下修至負(fù)值，為2020年以來首次出現(xiàn)萎縮；失業(yè)率創(chuàng)近4年來新高。②白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特：預(yù)計就業(yè)數(shù)據(jù)將會上修。需要更好地調(diào)整數(shù)據(jù)，修訂幅度一直非常大。對就業(yè)數(shù)據(jù)的質(zhì)量表示懷疑。現(xiàn)在沒有改革美聯(lián)儲的計劃。③參議院民主黨領(lǐng)袖舒默援引非農(nóng)報告稱，民主黨將在未來幾周推動投票，推翻特朗普的進(jìn)口關(guān)稅。④特朗普：鮑威爾早該降息了。⑤美國勞工部長德雷默：美聯(lián)儲早該采取行動了。⑤美國財長貝森特：修訂后的2024年就業(yè)崗位可能會減少80萬個。
觀點總結(jié)
宏觀面：非農(nóng)就業(yè)增幅大大低于預(yù)期，6月數(shù)據(jù)下修至負(fù)值，為2020年以來首次出現(xiàn)萎縮；失業(yè)率創(chuàng)近4年來新高。從供應(yīng)端來看，從已有的企業(yè)生產(chǎn)計劃來看，原生鉛冶煉廠暫無大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)或減產(chǎn)計劃，預(yù)計產(chǎn)量將維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。不過，需要關(guān)注鉛精礦供應(yīng)情況，當(dāng)前鉛精礦供應(yīng)偏緊的局面尚未得到明顯改善，這可能在一定程度上限制原生鉛產(chǎn)量的提升。再生鉛供應(yīng)區(qū)域性差異顯著。廢電瓶原料端供應(yīng)緊張，冶煉廠因成本壓力以及對后市價格的不確定性，信心不足。例如安徽地區(qū)開展污水排查工作，對當(dāng)?shù)卦偕U生產(chǎn)產(chǎn)生邊際影響，部分企業(yè)生產(chǎn)受限，使得再生鉛供應(yīng)的不確定性增加。從當(dāng)前廢電瓶市場來看，由于處于報廢淡季，市場存量貨源不多，煉廠到貨情況不佳，這將持續(xù)對再生鉛產(chǎn)量形成制約。需求端看，鉛酸蓄電池作為鉛的主要消費領(lǐng)域，汽車啟動電池需求較為平穩(wěn)。傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季逐步預(yù)熱，市場對鉛在主要消費領(lǐng)域的需求增長有所期待，且新興領(lǐng)域的儲能需求表現(xiàn)向好。從現(xiàn)實情況看，價格上漲時現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，下游企業(yè)仍多處于觀望狀態(tài)。雖然當(dāng)前下游逢低接貨氛圍邊際有所好轉(zhuǎn)，部分電池廠也有提產(chǎn)計劃，但整體需求尚未出現(xiàn)明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復(fù)階段。庫存方面，國外鉛庫存下跌，國內(nèi)庫存上漲，倉單數(shù)量下跌，整體庫存不變。從目前庫存數(shù)據(jù)來看，需求尚未有效拉動庫存去化。但整體來說有望逐步強化，對鉛價形成一定支撐。綜上所述，滬鉛整體供應(yīng)有望減少，需求逐步走高，疊加市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期，鉛價建議逢低布局多單。
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