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本周板塊行業(yè)行情回顧:本周(9月1日-9月6日），31個SW一級行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為-1.38%，位列第23位;滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.81%。
　　本周(9月1日-9月6日)，SW交通運(yùn)輸各個子板塊累計(jì)漲跌幅分別為︰航運(yùn)(+1.37%），公交(+0.40%),跨境物流(-1.16%)，高速公路(-1.40%) ,港口(-1.43%)，鐵路(-1.57%)，航空機(jī)場(-1.72%)，倉儲物流(-1.73%) ,公路貨運(yùn)(-3.01%），快遞(-4.08%）。
　　航空機(jī)場基本面跟蹤:運(yùn)力恢復(fù)情況來看，2025年7月，我國主要上市航司中，國航、南航、東航、海航、吉祥、春秋的月度國內(nèi)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到161.60%、128.55%、128.88%、103.50%、125.49%、176.43%;月度國際及地區(qū)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到98.72%、92.12%、115.76%、72.12%、180.41%、99.64%。
　　油價及匯率:截至2025年9月5日，布倫特原油價格報(bào)收65.50美元/桶，周環(huán)比-2.93%，較2024年同比-9.89%，較2019年同比+7.47%;截至2025年9月5日，人民幣兌美元價格報(bào)收7.1064環(huán)比貶值0.05%，較2024年同比貶值0.11%，較2019年同比貶值0.30%。
　　機(jī)場:客流量恢復(fù)情況來看，2025年6月，我國主要上市機(jī)場中，白云機(jī)場、上海機(jī)場、首都機(jī)場、深圳機(jī)場的月度國內(nèi)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到120.94%、121.66%、66.91%、123.94%;月度國際及地區(qū)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到92.66%、102.85%、85.90%、101.86%。
　　航運(yùn)港口基本面跟蹤:截至2025年9月5日，SCFI報(bào)收1444點(diǎn)，周環(huán)比-0.04%，同比-47.02%;CCFI報(bào)收1149點(diǎn)，周環(huán)比-0.62%，同比-39.91%。分航線來看,CCFI美東航線報(bào)收916點(diǎn),周環(huán)比-2.22%，同比-43.60%;CCFI美西航線報(bào)收774點(diǎn),周環(huán)比0.00%,同比-43.57%;CCFI歐洲航線報(bào)收1639點(diǎn)，周環(huán)比-2.79%，同比-49.96%; CCFI地中海航線報(bào)收1853點(diǎn)，周環(huán)比-1.50%，同比-43.75%。
　　油運(yùn):本周截至2025年9月5日，BDTI報(bào)收1066點(diǎn)，周環(huán)比+2.01%，同比+123.09%;BCTI報(bào)收638點(diǎn)，周環(huán)比+2.57%，同比+109.81%。
　　干散貨運(yùn):本周截至2025年9月5日，BDI報(bào)收1979點(diǎn)，周環(huán)比-0.34%，同比+20.80%;分船型來看，BPI報(bào)收1802點(diǎn)，周環(huán)比-0.80%，同比+4.38%;BCI報(bào)收3295點(diǎn)，周環(huán)比-1.41%，同比+29.62%;BSI報(bào)收1353點(diǎn)，周環(huán)比+2.50%，同比+4.08%。
　　公路鐵路基本面跟蹤:鐵路:2025年7月，鐵路客運(yùn)量實(shí)現(xiàn)4.55億人，同比+6.60%;鐵路旅客周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)1770.69億人公里，同比+5.70%;鐵路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)4.52億噸，同比+4.47%;鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)3042.17億噸公里，同比+6.50%。
　　公路:2025年7月，公路客運(yùn)量為9.50億人，同比-4.35%;公路旅客周轉(zhuǎn)量為441.13億人公里，同比-2.22%;公路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)36.99億噸,同比+3.28%;公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)6742.80億噸公里，同比+3.41%。
　　快遞物流基本面跟蹤:快遞:2025年7月，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1206.40億元，同比上升8.90%;快遞業(yè)務(wù)量164.00億件，同比上升15.10%。7月快遞業(yè)務(wù)單價為7.36元/件，同比下降5.33%。
　　投資建議︰航空板塊層面，進(jìn)入2025年，伴隨國際航班加速增班趨勢延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺后內(nèi)需提振，2025年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價格向好，幾重因素邊際改善下，票價市場化空間進(jìn)一步打開，航司有望迎來量價齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。推薦中國國航（601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云機(jī)場(600004.SH)等。
　　機(jī)場板塊層面，當(dāng)前機(jī)場板塊對于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被priced in。未來國際線客流恢復(fù)仍將為機(jī)場板塊主要看點(diǎn)。同時，一攬子政策驅(qū)動下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價提升提供了動力。樞紐機(jī)場免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來新的價值增長點(diǎn)。建議把握機(jī)場板塊的底部布局機(jī)會。
　　跨境物流板塊層面，宏觀角度來看，當(dāng)前我國國內(nèi)內(nèi)需整體不景氣、本土制造業(yè)供過于求的背景下，對外出口成為關(guān)鍵布局方向,跨境電商作為外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展提速;中觀角度來看，我國本土制造品牌出海產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，加快了我國跨境電商全球擴(kuò)張的節(jié)奏。在此基礎(chǔ)上，我國“出海四小龍”在全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)逆勢崛起，進(jìn)一步催化跨境電商需求迎來一波加速增長動力。我們認(rèn)為，跨境物流作為跨境電商的重要環(huán)節(jié)，年內(nèi)有望獲益于跨境電商景氣向上的行情。建議關(guān)注華貿(mào)物流(603128.SH)。
　　快遞板塊層面，當(dāng)前電商新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，頭部快遞企業(yè)發(fā)力打造差異化競爭優(yōu)勢，行業(yè)仍具成長性。2B/?；锪鞣矫?，2025年，2B物流行業(yè)或繼續(xù)受益于一攬子政策，需求提振效應(yīng)更加顯著，量價表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖向好的趨勢強(qiáng)化。疊加行業(yè)競爭格局繼續(xù)優(yōu)化整合，集中度持續(xù)提升，頭部公司市場份額或進(jìn)一步穩(wěn)中有升，業(yè)績潛力釋放可期。
　　風(fēng)險提示:國際航線恢復(fù)及開辟不及預(yù)期的風(fēng)險;原油價格大幅