久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　事件：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2025年8月主要企業(yè)挖掘機(jī)銷量統(tǒng)計(jì)。
　　挖掘機(jī)：2025年8月銷售各類挖掘機(jī)16523臺(tái)，同比增長12.8%，其中國內(nèi)7685臺(tái)，同比增長14.8%；出口8838臺(tái)，同比增長11.1%。2025年8月銷售電動(dòng)挖掘機(jī)31臺(tái)。2025年1-8月共銷售挖掘機(jī)154181臺(tái)，同比增長17.2%；其中國內(nèi)80628臺(tái)，同比增長21.5%；出口73553臺(tái)，同比增長12.8%。
　　挖掘機(jī)內(nèi)外銷齊增長。國內(nèi)方面，2025年1-8月挖掘機(jī)內(nèi)銷同比增長21.5%，增長超兩成，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁；8月單月內(nèi)銷同比增長14.8%，保持雙位數(shù)增長。從國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2025年7月全年國內(nèi)基建固定投資同比增長7.29%；其中，水利管理業(yè)同比增長分別為12.60%，基建投資持續(xù)帶動(dòng)下游需求；國家持續(xù)推進(jìn)城市更新、老舊小區(qū)整治行動(dòng)，財(cái)政貨幣政策加碼，“兩重”“兩新”投入加大帶來剛性置換需求，以及有色礦山、重大水利工程、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田項(xiàng)目的穩(wěn)定支撐，將逐步落地釋放需求紅利，助力國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求回升。海外方面，2025年1-8月出口同比增長12.8%；8月挖掘機(jī)出口同比增長11.1%。2025上半年我國工程機(jī)械累計(jì)出口額279.98億美元，同比增長9.4%，其中，挖掘機(jī)出口同比增長23.10%。中長期看，全球新興市場(chǎng)基建需求持續(xù)增長，高性價(jià)比和優(yōu)質(zhì)售后國產(chǎn)設(shè)備受到青睞，國產(chǎn)設(shè)備全球滲透率逐步提升。挖掘機(jī)壽命在8年左右，上一波銷量高峰在2019-2022年，政府持續(xù)推動(dòng)大規(guī)模淘汰老舊設(shè)備補(bǔ)貼政策落地，刺激下游更新需求提前釋放，挖掘機(jī)需求進(jìn)入了理性增長期，預(yù)計(jì)全年銷量呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
　　工程機(jī)械龍頭降本增效顯著，盈利能力提升。國內(nèi)主要工程機(jī)械龍頭三一重工/徐工機(jī)械/中聯(lián)重科2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入447.80億元/548.08億元/248.55億元，同比增長14.64%/8.04%/1.30%，分別實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤52.16億元/43.58億元/27.65億元，同比增長46.00%/16.63%/20.84%。從費(fèi)用端看，2025年上半年主要龍頭銷售、管理和研發(fā)費(fèi)用共占營收比重共計(jì)分別為14.18%/11.12%/18.23%，與2024年相比分別下降3.47pct/1.82pct/0.97pct。國內(nèi)外行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇背景下，龍頭公司產(chǎn)能利用率回升，疊加降本增效費(fèi)用持續(xù)降低，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，主要龍頭盈利能力實(shí)現(xiàn)大幅提升。
　　雅江水電站開工提振工程機(jī)械內(nèi)需。7月19日雅魯藏布江下游水電工程開工儀式舉行，同日中國雅江集團(tuán)成立，列入央企名單，項(xiàng)目規(guī)劃總投資超1.2萬億元。根據(jù)工程機(jī)械品牌網(wǎng)，工程機(jī)械相關(guān)投資占比至少15%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模超1800億元。以10年工期來算，每年新增設(shè)備空間約180億元。項(xiàng)目的初期招標(biāo)階段主要集中在路面修建和平整上，已經(jīng)包括了數(shù)千臺(tái)礦車、礦卡和礦運(yùn)車，還有約千臺(tái)大型挖掘機(jī)、千臺(tái)大型裝載機(jī)，以及大量混凝土罐車、鑿巖機(jī)械和掘進(jìn)機(jī)械等，刺激國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)內(nèi)需增長。
　　建議關(guān)注：隨著大規(guī)模設(shè)備更新政策和房地產(chǎn)金融政策陸續(xù)落地，重大水利工程開工，國內(nèi)內(nèi)需復(fù)蘇回暖；海外方面，國內(nèi)企業(yè)正在布局海外售前售后網(wǎng)絡(luò)，建立海外當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能，進(jìn)入全球化加速期，市場(chǎng)滲透率逐步提升。展望全年工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。建議關(guān)注海外深度布局，品牌認(rèn)可度高，產(chǎn)品矩陣完善，成本費(fèi)用高效，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁的龍頭企業(yè)，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；海外需求放緩；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。