>> 西南證券-2025年8月貿(mào)易數(shù)據(jù)點評：“搶出口”暫歇，加快拓展非美市場-250908
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 1054KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,劉彥宏 |
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進、出口增速均走低，貿(mào)易順差有所擴大。按美元計，2025年8月我國貨物貿(mào)易進出口總額同比增長3.1%，增速較7月回落2.8個百分點，其中出口同比增長4.4%，增速下滑2.8個百分點，進口同比上升1.3%，漲幅收斂2.8個百分點，均低于市場預期，貿(mào)易順差為1023.3億美元，較去年同期擴大107.78億美元，較7月也小幅擴大40.85億美元。非美國家“搶出口”告一段落，以及在關稅影響下我國對美出口拖累持續(xù)，8月我國出口增速弱于市場預期。從海外經(jīng)濟景氣度來看，后續(xù)隨著美聯(lián)儲降息，外需或逐步企穩(wěn)，8月份全球制造業(yè)PMI為49.9%，較上月上升0.6個百分點，接近50%的榮枯線。由于出口邊際走弱，“搶進口”告一段落，以及國內(nèi)仍處在制造業(yè)淡季中，進口增速低于預期。8月12日，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，美國對我國24%“對等”關稅繼續(xù)暫停90日，關稅對中國出口的沖擊邊際減弱。同時，在中美貿(mào)易摩擦背景下，我國企業(yè)也在尋求開拓非美市場，如東盟、歐盟等，因此出口增速或?qū)⒂兴危胰ツ晖诨鶖?shù)走低，出口增速或有邊際回升。另外，隨著國內(nèi)制造業(yè)進入“金九銀十”，進口增速或?qū)⒂兴巍?br> 對美出口依然是拖累，對歐盟、東盟等出口加快。1-8月，東盟為我國第一大貿(mào)易伙伴，我國與東盟貿(mào)易總值為6867.8億美元，同比增長8.6%，占我國進出口總額的16.7%，較1-7月僅小幅下滑，歐盟為我國第二大貿(mào)易伙伴，我國與歐盟貿(mào)易總值同比上升3.3%，增速走高0.5個百分點，我國與美國貿(mào)易總值為3800.7億美元，同比下降14.4%，降幅繼續(xù)擴大，與日本貿(mào)易總值同比增4.2%，增速走高0.7個百分點，與韓國貿(mào)易總值同比下降0.1%，降幅收斂。8月份，我國對美國出口增速繼續(xù)下滑，對韓國出口也由7月上漲轉(zhuǎn)為下降，然而對東盟、歐盟和日本出口增速走高，說明在中美貿(mào)易摩擦大背景下，我國企業(yè)也在加快拓展東盟、歐盟等市場。8月單月，我國對美國出口同比降幅擴大11.5個百分點至-33.1%，對韓國出口同比由7月上漲4.6%轉(zhuǎn)為下降1.4%，然而對東盟出口同比增速則較7月升高5.9個百分點至22.5%，對歐盟出口同比增速則較7月上升1.1個百分點至10.4%，對日本出口增速上升4.3個百分點至6.7%。進口方面，8月自美國、東盟、韓國等進口增速回升，而自巴西、俄羅斯、歐盟和日本等進口增速回落。8月我國自美國、東盟、韓國進口增速分別升高2.8、1.9、3.0個百分點至-16.0%、-3.8%、3.5%，而自巴西、俄羅斯進口增速大幅走低13.4和21.7個百分點至-2.8%、-18.1%，增速均由正轉(zhuǎn)負，或與前期“搶進口”有關，自歐盟、日本進口增速分別下滑0.3、6.2個百分點至-1.8%、11%。其他貿(mào)易伙伴方面，我國與一帶一路進出口增速回升，而與拉丁美洲和非洲進出口增速小幅走低。1-8月，我國對RCEP伙伴國家進出口額同比增速走高0.6個百分點至4.2%，連續(xù)5個月增速上升，其中出口增速走高0.8個百分點；我國與拉丁美洲進出口增速為1.3%，邊際下滑0.5個百分點；對非洲進出口增速小幅走低0.5個百分點至15.4%。
勞動密集型產(chǎn)品以及鋼材、糧食等出口增速下滑較多，集成電路、船舶等出口有韌性。8月單月，肥料、稀土、集成電路和船舶出口同比增速超過30%，汽車也延續(xù)了雙位數(shù)的同比增長態(tài)勢，而勞動密集型商品出口同比下降較多，如玩具、鞋靴、箱包、服裝等出口降幅均在10%以上。邊際上，上游原材料產(chǎn)品中的中藥材、肥料、糧食等出口增速下降幅度較大，8月增速分別走低80.9、66.6、26.5個百分點至0.7%、68%和-11.2%，中藥材和肥料出口增速走低或因上月出口激增，單月增速波動較大，然后是下游的陶瓷產(chǎn)品、玩具、鞋靴和服裝等，出口同比增速邊際下滑較多，分別走低20.1、17.7、9.4和9.5個百分點至-0.6%、-21%、-17.1%和-10.1%。然而，船舶、稀土出口增速邊際回升較多，分別走高36.5和52.2個百分點至35%和34.6%，稀土出口增速在連續(xù)6個月同比下降后轉(zhuǎn)為正增長，或與出口管制邊際放松有關，此外，自動數(shù)據(jù)處理設備、集成電路、手機等機電產(chǎn)品出口增速也呈回升態(tài)勢。從出口數(shù)量來看，8月出口同比增速較高的包括肥料、稀土、集成電路、汽車、船舶等，出口同比增速均在20%以上，船舶和集成電路出口增速邊際走高較多，分別回升37.7和9個百分點至30.2%和25.5%，而未鍛軋鋁及鋁材、鞋靴、手機和家用電器等出口同比下降較多，分別下降9.5%、5.6%、11.6%和3.6%，邊際上，中藥、肥料、鋼材、糧食等出口增速下滑較多，鋼材出口增速下滑25.6個百分點至0.1%，或主要因為美國50%的鋼鋁關稅，以及近期越南、馬來西亞、韓國、日本、巴西等國家也宣布提高中國鋼材進口關稅，8月后鋼材出口或延續(xù)疲軟態(tài)勢。
糧食、大豆、油、銅等商品進口增速回落。以美元計，2025年1-8月，糧食、大豆、食用植物油進口金額分別同比下降21.6%、9.3%和上升13.6%，糧食和大豆進口金額降幅較1-7月小幅收窄，食用植物油進口增速較1-7月上升3.2個百分點；1-8月，糧食、食用植物油進口數(shù)量分別同比下降19.5%、6.5%，大豆進口數(shù)量同比增長4.0%。糧食、食用植物油進口數(shù)量降幅收窄，大豆進口漲幅小幅回落。8
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