>> 交銀國際-汽車行業(yè)：8月新能源車滲透率升至55.2%，預(yù)計9月車市增長平穩(wěn)-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
344KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
李柳曉,陳慶 |
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8月乘用車銷量延續(xù)增長，創(chuàng)月度歷史新高。得益于廠家優(yōu)惠政策陸續(xù)推出（年款增配、調(diào)整車主權(quán)益等），疊加以舊換新政策，8月全國乘用車市場零售199.5萬輛，同/環(huán)比+4.6%/+8.2%，創(chuàng)月度歷史新高；2025年1-8月乘用車零售累計1,474.1萬輛，同比+9.5%。自主品牌表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，8月自主品牌零售132萬輛（同/環(huán)比+9%/+8.6%），其全國零售份額同比增2.3 ppts至65.7%；而主流合資品牌零售47萬輛（同/環(huán)比-2%/+2%），其中德系/日系/美系零售份額分別為14.2%/12.5%/6%（同比分別-2.4 ppts/-0.1 ppts/+0.2 ppts）。
8月新能源滲透率55.2%，創(chuàng)年內(nèi)新高。今年以來，新能源乘用車延續(xù)增勢，2025年1-8月新能源車滲透率達(dá)51%；其中，8月新能源車零售銷量110.1萬輛（同/環(huán)比+7.5%/+11.6%），新能源滲透率55.2%，同/環(huán)比+1.5 ppts/+1.1ppts，達(dá)到年內(nèi)新高。分品牌來看，8月自主品牌新能源滲透率高達(dá)76%，市場份額70%；豪華/合資品牌的滲透率分別為32%/6.6%。其中，特斯拉份額5.2%，同比+1.0 ppts；新勢力整體份額同比+4.7 ppts至20.8%。
新能源乘用車出口維持良好增勢。8月乘用車出口（含整車與CKD（全散件模式））總量49.9萬輛（同/環(huán)比+20.2%/+3.1%），2025年1-8月乘用車廠商出口347.1萬輛，同比+11.3%。分品牌看，8月自主品牌出口達(dá)42.9萬輛，同/環(huán)比+28%/+3%；合資與豪華品牌出口7萬輛，同比-12%。新能源乘用車維持較好增勢，當(dāng)月出口20.4萬輛（同/環(huán)比+102.7%/-6.5%），占乘用車出口總量40.9%（同比+16.6 ppts）。
投資啟示：3Q-4Q25多款新車待上市，包括理想i6、蔚來ES8、問界M7等，將進(jìn)一步豐富市場供給。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季臨近，各家車企陸續(xù)推出優(yōu)惠政策，我們看好9月車市銷售；但考慮到去年9月在以舊換新助力下車市逐步恢復(fù)，高基數(shù)下我們預(yù)計今年9月車市增長平穩(wěn)。建議關(guān)注：小鵬汽車（9868 HK/XPEVUS/買入）全新P7/增程車型陸續(xù)上市，帶動銷量和毛利率提升；吉利汽車（175 HK/買入）私有化極氪后推動內(nèi)部資源整合；賽力斯（601127 CH/買入）問界系列進(jìn)一步拓展高端市場并提升盈利水平。
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