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市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)下跌10.58%，跑輸基準(zhǔn)9.77pct
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)下跌10.58%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）9.77pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）下降12.95至92.24x，當(dāng)前處于95.8%2歷史分位。
　　本周輕稀土精礦價(jià)格延續(xù)走低，中重稀土精礦價(jià)格堅(jiān)挺，鐠釹價(jià)格延續(xù)回落，鏑、鋱價(jià)格上漲，釹鐵硼毛坯價(jià)格先漲后穩(wěn)
　　◆本周輕稀土精礦價(jià)格延續(xù)走低，中重稀土精礦價(jià)格堅(jiān)挺。據(jù)百川盈孚，本周國(guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別回落2.44%、2.86%和3.33%，進(jìn)口獨(dú)居石礦價(jià)格回落2.23%，美國(guó)礦價(jià)格回落2.94%。本周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格回升1.83%，進(jìn)口緬甸離子型礦價(jià)格走平。
　　◆本周鐠釹價(jià)格延續(xù)回落。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價(jià)走跌2.93%，鐠釹金屬均價(jià)走低2.29%，下游成交轉(zhuǎn)弱及市場(chǎng)出貨增加下鐠釹產(chǎn)品高價(jià)位承壓走低。
　　◆本周鏑、鋱價(jià)格上漲。據(jù)Wind，本周全國(guó)氧化鏑均價(jià)上漲1.24%，鏑鐵均價(jià)上漲1.27%。本周下游詢單增加，低價(jià)現(xiàn)貨有限，下游補(bǔ)貨成交價(jià)堅(jiān)挺。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價(jià)上漲3.61%，金屬鋱均價(jià)上漲4.01%，周內(nèi)磁材大廠陸續(xù)補(bǔ)貨，下游采購(gòu)增加，成交價(jià)格上行并保持堅(jiān)挺。
　　◆本周釹鐵硼毛坯價(jià)格先漲后穩(wěn)。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)上漲2.08%，H35均價(jià)上漲1.4%。本周成本端周初上行帶動(dòng)磁材企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)，下游訂單按需釋放，周內(nèi)毛坯價(jià)格暫保持平穩(wěn)。
　　投資建議
　　◆基本面變化。稀土環(huán)節(jié)，供應(yīng)緊張持續(xù)，總量調(diào)控管理辦法、白名單等預(yù)期下供應(yīng)端持續(xù)縮緊，同時(shí)緬甸礦和美國(guó)礦等進(jìn)口資源受限，原料減少的同時(shí)，市場(chǎng)庫(kù)存逐漸消耗，整體供應(yīng)端增量有限；需求陸續(xù)釋放，磁材企業(yè)八九月份訂單較好，企業(yè)開工較滿，終端下單心態(tài)好轉(zhuǎn)，同時(shí)海內(nèi)外價(jià)差增大，海外訂單陸續(xù)恢復(fù)，接單價(jià)格較好，支撐稀土價(jià)格。綜合來看，供應(yīng)端短期增量有限，長(zhǎng)期具體觀望指標(biāo)及進(jìn)口原料問題，下游需求端支撐較好，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。磁材環(huán)節(jié)，需求端下游新能源車產(chǎn)銷增長(zhǎng)邊際回落，風(fēng)電裝機(jī)存釋放預(yù)期，但空調(diào)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示未來增速階段性走弱，電梯產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)領(lǐng)域總體趨勢(shì)向好；供給端，行業(yè)產(chǎn)能總體過剩及開工率不高，行業(yè)格局分化下頭部企業(yè)占優(yōu)。
　　◆估值及業(yè)績(jī)層面。估值及業(yè)績(jī)層面，近期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上漲支撐板塊估值拉升，當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平反映較為樂觀預(yù)期，需要業(yè)績(jī)預(yù)期持續(xù)提升給與支撐，稀土磁材價(jià)格及行業(yè)盈利中樞的上升持續(xù)性及高度依賴供需進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，需求端的拉動(dòng)及政策預(yù)期的變動(dòng)仍有待觀察。
　　◆維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注上游稀土資源企業(yè)的供需邊際好轉(zhuǎn)，一方面是供給收縮預(yù)期的強(qiáng)化，另一方面是出口管制放松帶來的需求邊際增量，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益稀土資源價(jià)格上漲帶來的機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期角度，隨著稀土價(jià)格穩(wěn)步回升，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來有新增長(zhǎng)點(diǎn)布局的金力永磁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)關(guān)稅政策帶來需求端下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。