>> 宏源期貨-黑色金屬周報（鋼材）：利潤收縮，延續(xù)震蕩-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 2013KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格下跌，截至周五，華東上海螺紋3200元，周環(huán)比下跌40元/噸；上海熱卷3370元，周環(huán)比下跌10元/噸。
截至9月4日，五大品種鋼材整體產(chǎn)量降23.96萬噸，五大品種庫存廠庫環(huán)比增1.52噸，社庫增31.3噸。表觀需827.83萬噸，環(huán)比降29.94萬噸。截至9月5日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3146元，點對點利潤64元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤163元左右。電爐端，華東（富寶口徑）平電電爐成本在3304元左右，谷電成本在3177左右，華東螺紋平電利潤-214元左右，谷電利潤-87元。
廢鋼端，截止9月4日，張家港廢鋼價格2070元/噸，環(huán)比下降50元/噸。數(shù)據(jù)顯示，89家獨立電弧爐企業(yè)產(chǎn)能利用率34.1%，環(huán)比下降0.6個百分點；255家樣本鋼廠日耗54.1萬噸，環(huán)比降0.73萬噸；其中，132家長流程鋼廠日耗26.2萬噸/天，環(huán)比下降0.8萬噸；短流程日耗16.9噸，環(huán)比降0.32萬噸。供應方面，255家樣本鋼廠日均到貨50.2萬噸，環(huán)比下降1.16萬噸，降幅2.3%。庫存方面，255家鋼企廢鋼庫存總計442.6萬噸，環(huán)比降8.64萬噸，降幅1.9%。綜合來看，近期鐵廢價差持續(xù)反彈，廢鋼經(jīng)濟性有所恢復，但噸鋼利潤收縮，短期需求難有增量。
結(jié)論：從基本面來看，閱兵結(jié)束后，產(chǎn)量恢復致供應壓力增加，需求在雙節(jié)前存補庫預期，綜合來看，供需差維持在高位，反彈動力不足。估值來看，噸鋼利潤收縮后，繼續(xù)下跌驅(qū)動有所減弱，原料端品種分化明顯，短期仍需關(guān)注成本波動情況，短期仍以壓縮利潤為主，單邊操作難度增加，螺紋上方壓力關(guān)注谷電成本。
?。L險提示：期市有風險，投資需謹慎。）
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