久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2025年員工持股方案草案（修訂版），擬從公司已回購股票中授予500萬股作為2025年員工持股計(jì)劃的激勵(lì)，將考核目標(biāo)修改為以2024年歸母凈利潤為基數(shù)，2026年歸母凈利潤年復(fù)合增長率應(yīng)不低于11%（目標(biāo)考核剔除并購重組影響），此次修訂方案的考核條件相較于2025/8/28日發(fā)布的草案更加積極（前次考核條件為2025年歸母凈利潤較2024年不低于10.8%），按照考核目標(biāo)，公司26年利潤應(yīng)不低于78億元，對應(yīng)A/H估值為31/24x（以2025.9.8日收盤價(jià)）。我們認(rèn)為更積極的考核目標(biāo)彰顯公司內(nèi)部對于增長的高要求，當(dāng)前行業(yè)需求復(fù)蘇偏緩，公司憑借強(qiáng)考核、強(qiáng)動能、強(qiáng)管理持續(xù)實(shí)現(xiàn)份額提升，疊加成本紅利、供應(yīng)鏈提效，公司目標(biāo)達(dá)成可期，H股上市后出海進(jìn)程有望加速，維持“增持”。
　　2025年考核方案：目標(biāo)更加積極，增長信心充足
　　公司此次員工持股計(jì)劃為2024年9月19日發(fā)布的《2024-2028年員工持股計(jì)劃》基礎(chǔ)上推出，公司24年考核超額完成，25年具體方案如下：1）覆蓋員工：不超過800名，其中包括9名董事、監(jiān)事及高級管理人員，涵蓋副總/財(cái)務(wù)總監(jiān)/董秘，同時(shí)覆蓋其余核心骨干員工；2）激勵(lì)力度：擬授予500萬份股權(quán)（占當(dāng)前總股本的0.1%），為公司已回購股票；3）考核目標(biāo)：以2024年歸母凈利潤為基數(shù)，2026年歸母凈利潤年復(fù)合增長率應(yīng)不低于11%（目標(biāo)考核剔除并購重組影響），相較前次考核條件（2025年歸母凈利潤較2024年不低于10.8%），考核周期更長、要求更高，彰顯公司信心。
　　增長路徑拆解：新品&新市場貢獻(xiàn)增量，供應(yīng)鏈提效支撐利潤持續(xù)釋放
　　25H1公司營收/歸母凈利/扣非歸母凈利152.3/39.1/38.2億元，同比+7.6%/+13.3%/+14.8%，公司依托強(qiáng)渠道管理能力，實(shí)現(xiàn)份額的持續(xù)提升。展望來看，我們看好公司收入與利潤持續(xù)跑贏行業(yè)：1）收入端：公司強(qiáng)化涼拌汁等C端新品的渠道導(dǎo)入與任務(wù)考核，帶來顯著增量；B端通過市場基金運(yùn)作，增大市場投入，終端數(shù)量有望持續(xù)提升、帶動份額上行，當(dāng)前八項(xiàng)規(guī)定影響趨弱、餐飲需求有望逐步修復(fù)；此外公司積極拓展海外市場，有望打開第二增長曲線。2）利潤端：當(dāng)前大豆等主要原材料處價(jià)格低位、帶來成本紅利，公司亦積極強(qiáng)化供應(yīng)鏈提效，為市場投入與利潤增長形成強(qiáng)支撐。
　　盈利預(yù)測與估值
　　我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)25-27年EPS為1.21/1.31/1.40元，參考可比公司25年平均PE 30x，考慮公司龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固，認(rèn)可估值溢價(jià)，給予公司25年40x，維持目標(biāo)價(jià)48.40元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇，行業(yè)需求不及預(yù)期，食品安全問題。