>> 國泰海通證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：鼓勵儲能，調(diào)節(jié)性電源都將受益-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大?。?/td>
| 471KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳杰,胡鴻程 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
上周市場輪動，電力或?qū)⒅饾u改善。上周（9/1-9/5）科技成長震蕩，上證指數(shù)下跌1.2%，華電國際上漲1.5%，電力跑贏，上周市場熱點轉(zhuǎn)移到了儲能，因為《電子信息制造業(yè)2025-2026年穩(wěn)增長行動方案》：以7%的增加值增速為核心指標(biāo)，疊加鋰電池、光伏等領(lǐng)域后全行業(yè)營收年均增速超5%。我們認為，新能源儲能如要長期發(fā)展，地方補貼不是長久之計，最終還是需要電價價差的擴大，這里調(diào)節(jié)性電源、調(diào)節(jié)性電力設(shè)備也將受益。
新能源消納越難的地方，越需要加快儲能建設(shè)。內(nèi)蒙古多措并舉推動新型儲能：（1）對納入自治區(qū)儲能規(guī)劃的獨立新型儲能電站投產(chǎn)后向公網(wǎng)的放電量，按照一年一定、一定10年的原則實施補償；（2）建立“放電量補償+現(xiàn)貨價差”雙維收益模式，按月支付放電量補償金；（3）截至25年6月底，蒙西電網(wǎng)/蒙東電網(wǎng)支付補償費用分別為19620/1255萬元。我們認為，可以預(yù)見未來儲能一定會大發(fā)展，只是這種賺差價的資產(chǎn)，應(yīng)該給予市場化的盈利方式，比如提高峰谷價差（下文即是），補貼不能永續(xù)，這些政策會不斷改變，補貼類資產(chǎn)類似公用事業(yè)，合理估值就是公用事業(yè)的估值。
擴大峰谷價差，市場化是發(fā)展儲能最佳選擇。2025年9月全國工商業(yè)峰谷電價最大價差為1.356元/kWh（廣東省）。廣東、深圳、海南三地峰谷價差超過1000元/兆瓦時，總計有20個地區(qū)峰谷價差超過500元/兆瓦時，相較于8月減少2地，甘肅峰谷價差最小，僅25.45元/兆瓦時。
市場化的機構(gòu)，但不能賺超出市場合理回報的收益？這是對用戶不了解市場的合理保護，也是對售電公司惡性煽動電廠降價的正向合理引導(dǎo)。安徽：2025年9—12月，對售電公司批零結(jié)算價差高于0.008元/千瓦時的部分，以月結(jié)年清方式，由售電公司與其所代理的電力用戶按照2:8比例進行結(jié)算分享，電力用戶按當(dāng)月用電量比例分享該部分收益。除了安徽，目前還有好幾個省也有類似規(guī)定。
浙江新能源不過剩，卻壓低新能源上限報價，顯示浙江既看成本，也希望降電價的需求。陜西省存量新能源執(zhí)行煤電基準(zhǔn)價0.3545元/千瓦時，增量項目機制電價上限0.3545元/千瓦時、下限0.18元/千瓦時，執(zhí)行期限為10年。浙江省存量項目機制電價0.4153元/千瓦時，增量項目上限不高于0.393元/千瓦時，且不低于競價下限（基于最先進電站固定成本折算）。
風(fēng)險提示。（1）經(jīng)濟增速預(yù)期和貨幣政策導(dǎo)致市場風(fēng)格波動較大。（2）電力市場化方向確定，但發(fā)展時間難以確定。
|
|
