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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　8月闊葉漿價(jià)格上漲，白紙價(jià)格延續(xù)下跌，黑紙持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)9月漿價(jià)持續(xù)上漲，白紙價(jià)格逐步傳導(dǎo)，黑紙延續(xù)上漲。
　　投資要點(diǎn)：
　　文化紙：出版訂單尾聲，供需矛盾仍存。截至8月27日，8月70g木漿高白雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)為4957元/噸，環(huán)比下跌128元/噸，跌幅2.52%，同比下跌454元/噸，跌幅8.39%。第一，8月初紙廠報(bào)盤(pán)個(gè)別下調(diào)100元/噸，帶動(dòng)市場(chǎng)看空情緒增加；第二，月內(nèi)社會(huì)面訂單暫無(wú)明顯起色，中下旬教材教輔印制工作基本結(jié)束，社會(huì)書(shū)商暫無(wú)集中采買(mǎi)動(dòng)作，原紙需求一般，經(jīng)銷(xiāo)商出貨緩慢，接單價(jià)格逐漸下滑；第三，下旬隨著前期停機(jī)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)消息發(fā)酵，業(yè)者心態(tài)偏空，原紙成交偏商談；第四，上游原料木漿市場(chǎng)交投偏剛需，僅個(gè)別漿種均價(jià)上漲，成本面對(duì)雙膠紙支撐一般。
　　白紙板：行業(yè)新產(chǎn)能投放，盈利環(huán)比下滑。截至8月27日250-400g平張白卡紙市場(chǎng)成交含稅月均價(jià)3948元/噸，較7月下滑2.11%，較24年同期下跌10.76%。第一，市場(chǎng)新產(chǎn)能相繼投料生產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，紙廠讓利接單以維護(hù)市場(chǎng)份額為主；第二，中秋及國(guó)慶等快消品訂單略有增加，加之紙價(jià)處于底部水平，部分貿(mào)易商逢低補(bǔ)倉(cāng)，中下旬局部市場(chǎng)交投略有好轉(zhuǎn)，但月內(nèi)終端需求整體釋放有限，對(duì)市場(chǎng)支撐仍顯不足；第三，成本居于高位，行業(yè)盈利整體承壓，加之相關(guān)產(chǎn)品白板紙企業(yè)陸續(xù)拉漲，市場(chǎng)止跌意愿增強(qiáng)，下旬市場(chǎng)跌勢(shì)減緩。
　　箱瓦紙：紙廠持續(xù)拉漲，紙價(jià)漲幅超過(guò)成本漲幅。截至8月27日，中國(guó)AA級(jí)瓦楞紙120g市場(chǎng)月均價(jià)2630元/噸，較7月均價(jià)2512元/噸，上調(diào)118元/噸，環(huán)比漲幅4.70%。首先，規(guī)模紙廠持續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，并發(fā)布下一輪漲價(jià)通知，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲預(yù)期，中小紙廠跟漲意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)漲價(jià)范圍及幅度擴(kuò)大；其次，主要原料廢紙價(jià)格上漲，在產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)影響下，成本對(duì)瓦楞紙價(jià)格形成明顯支撐，利于紙價(jià)上漲；最后，下游包裝廠看漲預(yù)期增加，補(bǔ)庫(kù)積極性較高，紙廠庫(kù)存壓力向下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)成交重心上移。
　　木漿：闊葉漿外盤(pán)報(bào)漲，供需預(yù)計(jì)小幅改善。8月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲跌各異，下游紙廠逢低采漿，漿市高價(jià)交投不足。第一，上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行，帶動(dòng)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落，由于月內(nèi)漲少跌多，因此針葉漿月均價(jià)環(huán)比下跌。第二，8-9月進(jìn)口闊葉漿外盤(pán)連續(xù)報(bào)漲增加后期到貨成本壓力，貿(mào)易商跟隨紙漿期貨主力合約價(jià)格報(bào)漲，但疲于跟跌，因此進(jìn)口闊葉漿月均價(jià)環(huán)比上漲。第三，進(jìn)口本色漿需求跟進(jìn)不足，業(yè)者讓利出貨，驅(qū)動(dòng)月均價(jià)環(huán)比下跌。第四，進(jìn)口化機(jī)漿可外售貨源不多，業(yè)者延續(xù)前期提漲后價(jià)格出貨，導(dǎo)致月均價(jià)環(huán)比上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外木漿供應(yīng)鏈擾動(dòng)、下游消費(fèi)需求不及預(yù)期等。