>> 東證期貨-化工套利月報：東證化工套利觀察(8月)-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 6511KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟,曹璐,吳思怡 |
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★8月化工板塊市場走勢淺析
8月以來，能源端波動減弱。國際原油價格變動不大，繼續(xù)在65美元/桶-70美元/桶之間震蕩。同時國內(nèi)動力煤價格出現(xiàn)了明顯的沖高回來，目前來看本輪旺季的動力煤上漲或已結(jié)束。海外天然氣價格變動不大?；ふw呈現(xiàn)回落態(tài)勢，尤其是前期受反內(nèi)卷影響較多但基本面又相對較差的品種比如玻璃、純堿和PVC都出現(xiàn)了較為明顯的下滑。
從庫存的角度去看，8月化工整體庫存變化不大。除MEG以外，化工品庫存普遍高于去年三年同期均值，尤其是尿素，大幅高于過去三年同期均值，顯示出其巨大的庫存壓力。
從估值的角度去看，8月化工估值整體變動有限。MEG的生產(chǎn)利潤繼續(xù)高于往年。從產(chǎn)量角度去看，8月化工產(chǎn)量多數(shù)環(huán)比增加，或與季節(jié)性的檢修低位有關(guān)。其中MEG產(chǎn)量連續(xù)兩月出現(xiàn)大幅環(huán)比增加，主要是受前期檢修裝置陸續(xù)回歸的影響。PE的產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張則與新產(chǎn)能投放相關(guān)。從表需角度去看，終端產(chǎn)品偏消費的化工品多數(shù)表需維持在高位，而終端產(chǎn)品與地產(chǎn)密切相關(guān)的品種表需則呈現(xiàn)出明顯的負(fù)增長。
★跨品種套利
建議關(guān)注：多FG2601空SA2601、逢低滾動做多PF-PR和多PP2601空PL2601。
★月差套利
建議關(guān)注：甲醇2601-2605正套、尿素2601-2605反套和PX2511-2601正套。
★風(fēng)險提示
能源端出現(xiàn)大幅波動，宏觀政策超預(yù)期。
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