>> 國海證券-汽車行業(yè)周報：全新問界M7+24小時小訂突破15萬臺，吉利汽車合并極氪獲股東高票通過-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 1463KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戴暢 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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2025.09.01-09.05 A股汽車板塊跑輸上證綜指。一周漲跌幅（9月1日至9月5日）：上證綜指-1.2%，創(chuàng)業(yè)板指+2.4%，汽車板塊指數(shù)-1.3%，其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)分別為-2.3%/-0.1%/-1.0%/-0.7%。汽車行業(yè)指數(shù)跑輸上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比下降。2025.9.1-9.5期間，港股汽車整車?yán)硐肫?小鵬汽車/蔚來/零跑汽車/吉利汽車漲跌幅分別為+1.6%/-7.2%/-5.5%/-3.0%/-4.5%。
周動態(tài)：全新問界M7開啟預(yù)定，24小時小訂突破15萬臺；吉利汽車合并極氪獲股東高票通過，“一個吉利”全面回歸進(jìn)入收官階段；零跑Lafa5、B10將于慕尼黑國際車展亮相
全新問界M7開啟預(yù)定，24小時小訂突破15萬臺。9月5日，全新問界M7正式開啟預(yù)定，預(yù)售價28.8萬元起。鴻蒙智行官方數(shù)據(jù)顯示，開啟預(yù)定后10分鐘小訂訂單超過2萬臺，1小時突破10萬臺，24小時訂單突破15萬臺。全新問界M7搭載鴻蒙智行4.0系統(tǒng)與ADS3.0高階智能駕駛系統(tǒng)，支持城區(qū)NOA自主導(dǎo)航、全場景自動泊車等功能，配備126線激光雷達(dá)與多傳感器融合感知方案；配置共分為Pro+、Max和Ultra三個層級，Max輔助駕駛硬件升級為1顆192線激光雷達(dá)+1顆后向高精度固態(tài)激光雷達(dá)+5個4D毫米波雷達(dá)的方案；Ultra在標(biāo)配了選裝配置的基礎(chǔ)上另外搭載了AR-HUD。動力方面提供增程與純電兩種版本，增程版沿用1.5T增程器，電機(jī)功率優(yōu)化至227kW（兩驅(qū)）/前后雙電機(jī)392kW（四驅(qū)）；純電版同樣提供兩驅(qū)/四驅(qū)選項(xiàng)，最大功率227kW；增程版綜合續(xù)航超1300公里，全系搭載800V超快充技術(shù)，實(shí)現(xiàn)充電10分鐘續(xù)航250公里。尺寸方面，全新問界M7軸距達(dá)3030mm，五座版后備箱容積最大可擴(kuò)展至1619L。
吉利汽車合并極氪獲股東高票通過，“一個吉利”全面回歸進(jìn)入收官階段。9月5日，吉利汽車控股有限公司召開股東特別大會，獨(dú)立股東以95.14%高票率通過吉利汽車合并極氪智能科技有限公司議案。在《臺州宣言》戰(zhàn)略指引下，吉利汽車堅定推進(jìn)內(nèi)部資源整合與高效融合，杜絕冗余投入，全面提升集團(tuán)整體合力。本次議案獲批，標(biāo)志著吉利汽車?yán)^7月15日與極氪簽署正式合并協(xié)議后，落實(shí)“一個吉利”戰(zhàn)略邁出堅實(shí)一步。合并后，吉利汽車將實(shí)現(xiàn)對主流、中高端與豪華三大細(xì)分市場的全面覆蓋，形成“燃油+純電+插混+醇?xì)潆妱印倍嘣獎恿w系，進(jìn)一步強(qiáng)化智能制造與科技創(chuàng)新能力。
零跑Lafa5、B10將于慕尼黑國際車展亮相。9月8日，零跑全新個性戰(zhàn)略新品零跑Lafa5將在慕尼黑車展零跑展臺首次亮相，零跑B10將在慕尼黑車展正式于歐洲上市并同步開啟交付。零跑Lafa5是一款個性化的純電車型，定位為緊湊型掀背車，融合了SUV與兩廂車元素，主要面向年輕消費(fèi)市場。Lafa5此前內(nèi)部代號為B05，基于零跑LEAP 3.5模塊化架構(gòu)打造，與品牌旗下B10跨界車型屬同一平臺；而零跑B10自4月上市以來，國內(nèi)持續(xù)熱銷，累計交付超5萬臺。截至2025年8月底，零跑在中國市場共銷售七款車型，而在全球市場僅推出三款車型；隨著Lafa 5和B10在慕尼黑車展的亮相，零跑有望進(jìn)一步擴(kuò)大其海外產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)在全球電動汽車市場的競爭力。
周觀點(diǎn)：總量以舊換新托底，結(jié)構(gòu)上汽車高端化、智能化升級，看好相應(yīng)機(jī)會。
2024年以舊換新政策催化下乘用車銷量表現(xiàn)超預(yù)期，2025年以舊換新政策延續(xù)，對汽車消費(fèi)向上進(jìn)行支撐。結(jié)構(gòu)上，汽車高端化、智能化升級，我們維持汽車板塊“推薦”評級。推薦：1）自主崛起新階段，自主崛起大周期維度進(jìn)入高端化發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)攻時刻，具有30萬元以上優(yōu)質(zhì)供給的車企有望明顯受益，推薦理想汽車、江淮汽車、吉利汽車、比亞迪、長城汽車，建議關(guān)注賽力斯；2）高階智駕“平價化”有望大幅提升高階智駕滲透率，領(lǐng)先整車和相關(guān)零部件受益，推薦小鵬汽車、華陽集團(tuán)、德賽西威、科博達(dá)，建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤；3）機(jī)器人量產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)0-1突破，推薦確定性高、卡位領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的拓普集團(tuán)、三花智控、北特科技；4）出口環(huán)境較為復(fù)雜，看好自身經(jīng)營周期向上的優(yōu)質(zhì)零部件，推薦福耀玻璃、星宇股份、銀輪股份；5）商用車方面，重卡內(nèi)需三年低位運(yùn)行，2025年有望恢復(fù)，推薦受益重卡龍頭福田汽車、中國重汽A，客車領(lǐng)域內(nèi)需出口有望繼續(xù)向上，推薦客車龍頭宇通客車。
風(fēng)險提示：1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機(jī)廠價格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價格大幅波動；6）重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期；7）政策及貿(mào)易關(guān)稅變動風(fēng)險；8）快充等新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；9）我國車載芯片的自主率較低，多依賴進(jìn)口，汽車供應(yīng)鏈存在較大風(fēng)險。
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