>> 國泰君安期貨-星月“膠”輝之雙膠期貨系列報告(九)：基準(zhǔn)價相對偏低，一致預(yù)期有所改觀-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
1159KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳,石憶寧 |
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單邊策略：我們認(rèn)為“4218元/噸”的價格低于預(yù)期，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)一致預(yù)期供應(yīng)過剩的情況下打開了雙邊操作的機(jī)會，因此，我們希望能夠通過不同情境下的分析來探討多個可能性。
從漲跌停板幅度來看：首日的價格波動區(qū)間預(yù)計(jì)在3712-4724元/噸。
情景分析一：盤面低開在4000元/噸以下。
首日單邊策略：市場存在潛在的利多題材，包括不限于反內(nèi)卷、交割庫容、出版招標(biāo)的訂單旺季等，短期證偽有難度，在“開門紅”心態(tài)的暗示下，可以考慮逢低去多，建議當(dāng)日了結(jié)頭寸并制定嚴(yán)格止損。
情景分析二：開盤價在4000-4400元/噸。
首日策略：價格相對合理，定價了基本面的偏弱，但是同時又沒有給出空頭下場套保的價格，建議觀望為主，盤面運(yùn)行到4400元/噸以上可考慮逐步建倉空單。
情景分析三：開盤價在4400元/噸以上。
首日策略：基本面偏弱的情況下，高開給出產(chǎn)業(yè)下場套保的價格，并且樂觀情緒得到了一定程度釋放，疊加反內(nèi)卷龍頭品種的復(fù)產(chǎn)動態(tài)，高開低走的概率較高，可以考慮分批建倉空單。
跨期策略：對于供需格局偏過剩的品種，上市初期大概率呈現(xiàn)出Contango結(jié)構(gòu)，月間價差反映持倉成本，主要包含倉儲費(fèi)和資金成本，可以考慮逢高去介入1-3反套，如果上市初期利空情緒集中釋放導(dǎo)致1-3價差低于-90，則可以考慮介入正套。
跨品種套利：考慮到趨勢性和季節(jié)性的因素，我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注逢高做縮加工利潤——多漿空紙。
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