>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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| 3779KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/09/10原油早評(píng)
行情方面：INE主力原油期貨收漲6.60元/桶，漲幅1.39%，報(bào)482.80元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收漲31.00元/噸，漲幅1.13%，報(bào)2766.00元/噸；低硫燃料油收漲23.00元/噸，漲幅0.68%，報(bào)3385.00元/噸。
數(shù)據(jù)方面：中國(guó)原油周度數(shù)據(jù)出爐，原油到港庫存去庫0.43百萬桶至209.84百萬桶，環(huán)比去庫0.21%；汽油商業(yè)庫存累庫0.87百萬桶至89.09百萬桶，環(huán)比累庫0.99%；柴油商業(yè)庫存去庫0.21百萬桶至102.30百萬桶，環(huán)比去庫0.21%；總成品油商業(yè)庫存累庫0.66百萬桶至191.39百萬桶，環(huán)比累庫0.35%。
我們認(rèn)為盡管地緣溢價(jià)已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級(jí)極低，因而我們維持OPEC此舉是對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行壓力測(cè)試的觀點(diǎn)。當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)相對(duì)低估，且自身靜態(tài)基本面與動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)仍表現(xiàn)良好。我們維持上周對(duì)原油多配的觀點(diǎn)，基本面將支撐當(dāng)前價(jià)格，而如若地緣溢價(jià)重新打開，則油價(jià)重獲高度空間。
甲醇
2025/09/10甲醇
9月9日01合約跌10元/噸，報(bào)2398元/噸，現(xiàn)貨維穩(wěn)，基差-123。國(guó)內(nèi)開工進(jìn)一步回升，煤炭?jī)r(jià)格小幅回落，企業(yè)利潤(rùn)整體較好，后續(xù)預(yù)計(jì)仍以回升為主，短期供應(yīng)壓力較大。海外開工回到同比高位水平，后續(xù)進(jìn)口壓力仍存，近期市場(chǎng)開始關(guān)注海外天然氣限產(chǎn)預(yù)期，整體對(duì)價(jià)格有一定提振。需求端港口MTO負(fù)荷小幅提升，利潤(rùn)持續(xù)改善，傳統(tǒng)需求整體表現(xiàn)依舊偏弱，關(guān)注后續(xù)旺季表現(xiàn)。整體來看，短期現(xiàn)實(shí)偏弱，港口庫存歷史高位，但市場(chǎng)預(yù)期開始轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間有限，技術(shù)形態(tài)看日線開始擺脫下跌趨勢(shì)，可以逢低關(guān)注做多以及1-5正套機(jī)會(huì)。
尿素
2025/09/10尿素
9月9日01合約跌23元/噸，報(bào)1683元/噸，現(xiàn)貨跌10元/噸，基差-13。隨著現(xiàn)貨走弱，企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步走低，供應(yīng)端開工回落明顯，整體供應(yīng)壓力有所緩解。但需求端表現(xiàn)較弱，復(fù)合肥開工下行，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入淡季，出口有序推進(jìn)，港口庫存持續(xù)走高。當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)庫存處于同期高位，基差與月間價(jià)差較弱，目前無明顯利好，低估值下價(jià)格預(yù)計(jì)維持區(qū)間運(yùn)行為主，做空性價(jià)比不高，建議逢低關(guān)注多單為主
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