>> 國泰海通證券-普聯(lián)軟件(300996)2025年半年報點評：戰(zhàn)略客戶穩(wěn)步拓展，信創(chuàng)與AI等新業(yè)務(wù)進展順利-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 1034KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊林,楊蒙 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
維持“增持”評級。我們預(yù)計公司2025/26/27年營業(yè)收入分別為9.38/10.71/12.39億元，歸母凈利潤分別為1.46/1.71/2.06億元，EPS分別為0.52/0.60/0.73元。參考可比公司，給予公司2025年動態(tài)PE42倍，目標(biāo)價21.68元，維持“增持”評級。
Q2業(yè)績顯著改善，業(yè)務(wù)季節(jié)性特征下半年更為關(guān)鍵。公司披露2025年半年報。25H1公司實現(xiàn)營收2.1億元，同比+9.45%；歸母凈利潤121萬元，同比-90.99%；毛利率35.05%，同比-3.5pct，主要系公司新業(yè)務(wù)、新市場開拓影響，此外部分項目招投標(biāo)、項目驗收節(jié)奏放緩疊加導(dǎo)致項目毛利降低；銷售/管理/研發(fā)費用分別為0.16/0.34/0.44億元，分別同比+17.74%/-18.21%/+77.50%，考慮研發(fā)費用資本化因素，25H1公司研發(fā)投入0.55億元，同比+5.92%。單Q2，公司實現(xiàn)營收1.51億元，同比+32.24%；歸母凈利潤0.15億元，同比+49.77%；Q2業(yè)績顯著改善，為全年經(jīng)營目標(biāo)達成打下良好基礎(chǔ)。
信創(chuàng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)產(chǎn)品關(guān)鍵突破與項目落地驗證。公司持續(xù)加大產(chǎn)品提升建設(shè)投入，在關(guān)鍵性能指標(biāo)與功能創(chuàng)新方面取得突破，相關(guān)重點項目順利推進，團隊綜合交付能力顯著提升。面向Oracle EBS替代的信創(chuàng)總賬、資產(chǎn)管理等產(chǎn)品在功能、性能及實施保障等多方面能力顯著提升。公司信創(chuàng)ERP在金融行業(yè)示范項目的標(biāo)桿作用已開始顯現(xiàn)，公司正在積極跟進其他多個金融客戶的ERP替代項目機會。
平臺化能力增強，推動AI應(yīng)用場景落地。公司繼續(xù)加大云湖平臺研發(fā)投入，正式推出v7.0版本，聚焦數(shù)據(jù)中臺、流程中心及開發(fā)套件的全面升級，通過優(yōu)化提升智能數(shù)據(jù)應(yīng)用、端到端流程治理與全生命周期管理、更輕量開放智能的開發(fā)體驗等關(guān)鍵模塊，進一步滿足了大型集團客戶對產(chǎn)品功能深化、運行穩(wěn)定可靠及高效個性化交付的迫切需求。公司在多個客戶交付項目中部署問知、問數(shù)、智能報告、智能審核等AI智能體，并研發(fā)了預(yù)測優(yōu)化、設(shè)備診斷等多個專業(yè)AI模型，持續(xù)提升AI應(yīng)用能力。
風(fēng)險提示。下游需求不及預(yù)期；AI等技術(shù)進步不及預(yù)期；政策推進不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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