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本文對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管政策進(jìn)行梳理，并通過搭建評(píng)分模型對截至2025年9月3日市場上有存量次級(jí)債的11家財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排序，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者推薦風(fēng)險(xiǎn)收益比相對較高的債券標(biāo)的。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　通過定性、定量等多維指標(biāo)對財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)展開分析，試圖能夠?yàn)橥顿Y提供幫助。
　　【主要邏輯】
　　主要邏輯一：財(cái)險(xiǎn)行業(yè)信用分析特殊指標(biāo)梳理
　　從業(yè)務(wù)經(jīng)營、財(cái)務(wù)分析和監(jiān)管政策的角度對財(cái)險(xiǎn)公司的信用資質(zhì)分析特有指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)全面的梳理，包含對公司保險(xiǎn)、投資業(yè)務(wù)的規(guī)模及質(zhì)量、整體盈利能力、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的判斷具有重要參考意義的行業(yè)特有指標(biāo)。
　　主要邏輯二：財(cái)險(xiǎn)業(yè)信用分析模型搭建
　　將特殊指標(biāo)和常用信用分析指標(biāo)結(jié)合，從公司治理、經(jīng)營實(shí)力、財(cái)務(wù)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理四大維度并輔以調(diào)整項(xiàng)構(gòu)建評(píng)分模型，對市場上有存續(xù)債券的財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行打分并驗(yàn)證。合成的樣本險(xiǎn)企的3年期中債估值收益率和信用得分的相關(guān)系數(shù)為-0.89，負(fù)相關(guān)性較強(qiáng)，驗(yàn)證了評(píng)分結(jié)果。
　　主要邏輯三：財(cái)險(xiǎn)行業(yè)信用評(píng)分結(jié)果及投資價(jià)值判斷
　　根據(jù)打分結(jié)果將保險(xiǎn)公司劃分成低風(fēng)險(xiǎn)主體和高性價(jià)比主體兩個(gè)維度，分別對應(yīng)打分70分以上和50-70分的區(qū)間，在每個(gè)區(qū)間內(nèi)選取風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的標(biāo)的以供投資者參考。
　　打分70分以上的主體：中國財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)和英大財(cái)險(xiǎn)3家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司均位于趨勢線以上，且打分較高，風(fēng)險(xiǎn)較低，適合追求穩(wěn)定收益、尋求底倉配置資產(chǎn)的投資者。
　　打分50-70分的主體：陽光財(cái)險(xiǎn)位于趨勢線偏上方，當(dāng)前存續(xù)債券估值收益率不低于2.2%，風(fēng)險(xiǎn)相對可控，對絕對收益有一定要求且負(fù)債端較為穩(wěn)定的投資者可適度參與。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)可得性對評(píng)分結(jié)果造成干擾、數(shù)據(jù)來源不同導(dǎo)致結(jié)果存在偏差、評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)存在一定的主觀性、政策、宏觀經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期。