>> 國盛證券-量化點評報告：行業(yè)ETF輪動模型2025年超額9.3%-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
大小： |
8373KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,林志朋,汪宜生 |
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當(dāng)前行業(yè)主線模型、景氣模型和趨勢模型形成共振，電子、傳媒、通信、銀行為同時推薦的行業(yè)，建議重點關(guān)注。相較于上個月，本月模型明顯超配TMT板塊，鋼鐵、非銀、軍工等行業(yè)擁擠度較高。此外，從中觀視角來看，當(dāng)前周期行業(yè)綜合景氣指數(shù)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，近期鋼鐵、煤炭、玻璃、汽車行業(yè)景氣指數(shù)邊際上行。
?、傩袠I(yè)主線模型：相對強(qiáng)弱指標(biāo)。2024年出現(xiàn)RS>90的行業(yè)有：煤炭、電力及公用事業(yè)、家電、銀行、石油石化、通信、有色金屬、農(nóng)林牧漁和汽車。經(jīng)過全年驗證，這些行業(yè)確實階段性地成為了市場的行情主線，上半年主要是高股息、資源品和出海，下半年主要是AI。截止到2025年4月底，共17個行業(yè)出現(xiàn)RS>90的信號，以TMT板塊、銀行、制造和部分消費行業(yè)為主。今年4月底前幾乎半數(shù)行業(yè)曾表現(xiàn)強(qiáng)勢，行業(yè)主線判斷難度較大，下半年行業(yè)配置建議以均衡為主。
?、谛袠I(yè)輪動模型：景氣度-趨勢-擁擠度框架。9月行業(yè)配置組合權(quán)重為：電子20%、通信17%、傳媒16%、銀行13%、建材9%、計算機(jī)7%、農(nóng)林牧漁7%、有色金屬6%、商貿(mào)零售6%。推薦的ETF跟蹤指數(shù)組合為：CS電子、中證傳媒、全指地產(chǎn)、有色金屬、細(xì)分化工、家用電器、CS人工智能、5G通信、通信設(shè)備、中證新能等。
③策略跟蹤：行業(yè)ETF組合相對中證800超額9.3%。2025年截止8月底，基于景氣度-趨勢-擁擠度框架的行業(yè)輪動模型表現(xiàn)優(yōu)異，相對Wind全A指數(shù)超額3.1%，ETF組合相對中證800超額9.3%，疊加PB-ROE選股組合后相對Wind全A指數(shù)超額5.8%。左側(cè)庫存反轉(zhuǎn)模型今年以來絕對收益23.8%，相對行業(yè)等權(quán)超額5.8%。
風(fēng)險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。
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