>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.8月份，消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，部分行業(yè)供需關(guān)系改善，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平；同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。
2.8月份中國(guó)電商物流指數(shù)為112.3點(diǎn)，比上月上升0.3點(diǎn)，繼續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。電商物流指數(shù)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)月上漲。分項(xiàng)指數(shù)中，電商物流總業(yè)務(wù)量指數(shù)突破131點(diǎn)，比上月上升0.5點(diǎn)，加快上漲。
3.美國(guó)政府9月9日表示，在截至今年3月的12個(gè)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)新增就業(yè)崗位可能比此前估計(jì)少91.1萬(wàn)個(gè)，這表明在特朗普對(duì)進(jìn)口商品實(shí)施強(qiáng)硬關(guān)稅之前，就業(yè)增長(zhǎng)已出現(xiàn)停滯跡象。此前，2023年4月至2024年3月的就業(yè)水平已被下調(diào)59.8萬(wàn)個(gè)崗位。
4.央行公告稱，9月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了3040億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量3040億元，中標(biāo)量3040億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2291億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放749億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指小幅反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.37%，滬深300指數(shù)漲0.21%，中證500指數(shù)漲0.05%，中證1000指數(shù)漲0.06%，全市場(chǎng)成交額為2萬(wàn)億元。
開(kāi)盤后市場(chǎng)震蕩反彈，但上行無(wú)力出現(xiàn)回落，午盤前市場(chǎng)再度回升，午后股指大部分時(shí)間穩(wěn)中有漲，尾盤再度回落，守住紅盤。兩市個(gè)股跌多漲少，2442家個(gè)股上漲，2769家個(gè)股下跌。光模塊、CPO、PCB等人工智能硬件再度反彈，通信設(shè)備、短劇游戲、傳媒娛樂(lè)等紛紛表現(xiàn)，旅游、餐飲等也有表現(xiàn)。鋰礦、稀有金屬、電池等跌幅居前。
股指期貨表現(xiàn)分化，至收盤，主力合約IH2509漲0.54%，IF2509漲0.26%，IC2509跌0.05%，IM2509跌0.03%。除IH外，各品種貼水再度擴(kuò)大。IM、IF和IH成交分別增加8.4%、7.4%和1%，IC成交下降2.8%；IM、IC和IF持倉(cāng)分別增加0.8%、0.7%和2.7%，IH持倉(cāng)下降0.1%。
后市展望：
板塊輪動(dòng)再度上演。受隔夜美股甲骨文訂單大增、股價(jià)盤后跳漲影響，光模塊板塊再度活躍，龍頭公司大幅高開(kāi)，早盤一度回落，午盤前再度走強(qiáng)，帶動(dòng)PCB、AI服務(wù)器、液冷等人工智能硬件。另一方面，寒武紀(jì)定增獲批、海光信息股權(quán)激勵(lì)條件業(yè)績(jī)大漲，使相關(guān)公司、板塊也出現(xiàn)大幅反彈?？萍及鍓K的活躍進(jìn)一步轉(zhuǎn)向AI應(yīng)用，午后游戲、傳媒等紛紛表現(xiàn)。另一方面，本周活躍的有色、光伏新能源板塊回落，但部分個(gè)股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯輪動(dòng)。但是，雖然科技股再度活躍，前期天量成交的壓力仍在，股指表現(xiàn)平淡，成交萎縮，尾盤回落。因此，面臨長(zhǎng)假，投資者態(tài)度謹(jǐn)慎，技術(shù)上也需要進(jìn)一步消化上檔壓力，預(yù)計(jì)股指仍將保持震蕩整理。
金融期權(quán)：A股市場(chǎng)個(gè)股層面漲跌互現(xiàn)，全市場(chǎng)成交額回落至2萬(wàn)億元。寬基指數(shù)日內(nèi)震蕩，小幅收漲。
期權(quán)方面，A股上行趨勢(shì)放緩，期權(quán)市場(chǎng)成交量回落。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交相對(duì)活躍。波動(dòng)率方面，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的日內(nèi)以震蕩為主實(shí)際波動(dòng)有限，疊加前期隱波漲幅不小，多數(shù)期權(quán)隱波中樞小幅回落。
自6月中旬以來(lái)不少期權(quán)品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價(jià)走闊同時(shí)虛值認(rèn)購(gòu)隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場(chǎng)情緒反復(fù)較為頻繁，預(yù)計(jì)多數(shù)期權(quán)品種隱波將維持較高彈性，賣權(quán)頭寸建倉(cāng)需謹(jǐn)慎。
交易策略：股指期貨，震蕩整理
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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