>> 五礦期貨-有色金屬日報-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 1601KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
美國PPI數(shù)據(jù)弱于預期，美債收益率下行，銅價上揚，昨日倫銅收漲0.96%至10012美元/噸，滬銅主力合約收至80190元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME銅庫存減少225至155050噸，注銷倉單比例14.0%，Cash/3M貼水56美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上期所銅倉單微增至1.9萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨60元/噸，貨源偏多基差報價繼續(xù)下滑，下游采買情緒弱。廣東地區(qū)庫存減少，現(xiàn)貨升水期貨持平于40元/噸，下游采購量有所增加。進出口方面，昨日滬銅現(xiàn)貨進口小幅虧損，洋山銅溢價抬升。廢銅方面，昨日精廢價差1620元/噸，再生銅供需繼續(xù)受政策調(diào)整影響。價格層面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預期，市場在衰退和降息交易之間猶疑，若市場先進行衰退交易，到實際議息會議時，預計態(tài)度將偏鴿。產(chǎn)業(yè)上看海外銅礦供應有一定擾動，國內(nèi)銅產(chǎn)量邊際下降，雖然消費現(xiàn)實偏弱，但季節(jié)性改善的預期下，銅價有望延續(xù)偏強運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：79500-80800元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9900-10100美元/噸。
鋁
昨日鋁價震蕩，倫鋁下滑0.21%至2622美元/噸，滬鋁主力合約收至20830元/噸。昨日滬鋁加權合約持倉量增加0.7至54.2萬手，期貨倉單小幅增加至6.5萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)三地鋁錠庫存錄得47.3萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，佛山、無錫兩地鋁棒庫存錄的8.55萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，昨日鋁棒加工費反彈，市場成交仍較一般。現(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨貼水期貨30元/噸，環(huán)比下調(diào)20元/噸，市場氛圍偏淡。外盤方面，昨日LME鋁庫存48.5萬噸，環(huán)比持平，注銷倉單亦持平，Cash/3M維持小幅升水。展望后市，鋁價在宏觀預期與基本面現(xiàn)實之間博弈震蕩。海外降息預期和鋁材出口保持韌性提供支撐，但國內(nèi)終端需求改善偏弱抑制價格上行空間。近期重點關注旺季需求兌現(xiàn)情況及庫存走勢，若庫存出現(xiàn)拐點，鋁價有望進一步?jīng)_高。今日國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20700-20960元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2600-2650美元/噸。
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