>> 南華期貨-煤焦產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
大小： |
3437KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張泫 |
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限產(chǎn)擾動結(jié)束，前期停產(chǎn)的礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，一輪提降全面落地，焦企對后市較為悲觀，有主動壓減焦煤庫存的意愿，焦煤供需平衡表邊際惡化，礦山出于銷售壓力下調(diào)現(xiàn)貨報價，配煤價格受動力煤拖累跌幅較深。焦企即期利潤良好，短期雖有提降壓力，但限產(chǎn)解除后復(fù)產(chǎn)積極性高，預(yù)計產(chǎn)量能快速恢復(fù)到限產(chǎn)前的水平，焦炭供需缺口有望收窄。展望后市，短期內(nèi)下游鋼材庫存持續(xù)累積，高爐環(huán)節(jié)仍有利潤，鐵水供應(yīng)有韌性，電爐虧損時間和幅度均不足以讓工廠大面積減產(chǎn)，鋼材矛盾短期難以解決，焦煤反彈空間受限。中長期看，“反內(nèi)卷”仍是下半年市場關(guān)注重點，投資者需警惕宏觀情緒反復(fù)對煤焦市場的擾動。預(yù)計短期內(nèi)煤焦盤面維持寬幅震蕩格局，我們不建議將焦煤作為黑色系空配品種。焦炭受制于提降預(yù)期，盤面表現(xiàn)或稍弱于焦煤，產(chǎn)業(yè)可關(guān)注低基差下的套保機(jī)會
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