>> 東吳證券-電子行業(yè)點評報告：國產(chǎn)算力認知強化！GPU“芯片”視角向“超節(jié)點”轉(zhuǎn)換-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大小： |
460KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳海進 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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國產(chǎn)算力為什么“現(xiàn)在”強call？我們認為上一輪急漲絕對不是“國產(chǎn)算力”行情的結(jié)束，資金層面的休整是為儲備下一輪更健康的上漲。近期已表現(xiàn)出“啟動”征兆：
消息活躍期產(chǎn)業(yè)進展頻出。包括互聯(lián)網(wǎng)大廠GPU下單預(yù)期，持續(xù)催生積極情緒。
公司層面積極推進資本運作。寒武紀定增獲證監(jiān)會批文；海光推進曙光收并購，并發(fā)布覆蓋面相當(dāng)廣泛的股權(quán)激勵。
下游互聯(lián)網(wǎng)廠商的大動作。阿里推出一套“組合拳”，繼Qwen MaxPreview萬億參數(shù)高端大模型發(fā)布后，AI生態(tài)也在持續(xù)發(fā)力，包括與榮耀簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、推出“高德掃街榜”等，合理展望阿里明年AI樂觀預(yù)期。
為什么我們說接下來是一輪大級別行情？
第一層邏輯——不與AI趨勢對抗。顯而易見，【寒武紀】的廣闊市值空間絕對不是空穴來風(fēng)，一樣的，【海光信息】也有望打開新一輪空間。
第二層邏輯——AI芯片視角強轉(zhuǎn)換。上周昆侖芯32卡、曙光96卡超節(jié)點發(fā)布，26年國產(chǎn)算力芯片板塊將會用超節(jié)點視角全新展開，如何用新的體系評價現(xiàn)有芯片，互聯(lián)網(wǎng)大廠當(dāng)下布局進展如何？在國產(chǎn)算力的大浪潮下，各家互聯(lián)網(wǎng)、ODM都有望積極推進國產(chǎn)互連方案，繼續(xù)強調(diào)以太網(wǎng)在國產(chǎn)超節(jié)點方案中的重要性，繼續(xù)推薦【盛科通信】。
第三層邏輯——海外與國內(nèi)強映射。博通財報對ASIC業(yè)務(wù)口徑樂觀，三大客戶對ASIC的需求持續(xù)增長，同時新增一位潛在客戶向博通下達了量產(chǎn)訂單，給公司帶來價值100億美元的訂單?！拘驹煞荨客Ｅ齐A段催化劑不停，復(fù)牌在即建議重視。
投資建議：重點推薦寒武紀、海光信息、芯原股份、盛科通信等。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，需求不及預(yù)期風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險等。
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