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事件描述
　　8月29日，公司發(fā)布2025年半年報(bào)，其中，2025上半年公司實(shí)現(xiàn)收入8.97億元，同比減少3.40%，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.30億元，同比增42.84%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.19億元，同比減0.46%；2025年二季度公司實(shí)現(xiàn)收入4.63億元，同比減6.56%，二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比高增138.51%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.04億元，同比減少25.37%。
　　事件點(diǎn)評
　　宏觀經(jīng)濟(jì)放緩壓制收入增長，降本增效戰(zhàn)略下盈利能力有所提升。受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷影響，下游保險(xiǎn)、銀行、政務(wù)等領(lǐng)域客戶縮減IT投入規(guī)模并放緩?fù)度牍?jié)奏，導(dǎo)致公司上半年收入增長承壓，其中，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3.68億元，同比增長2.60%，銀行行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1.88億元，同比減少9.63%，企服行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3.07億元，同比減少6.71%。隨著公司持續(xù)推行降本增效戰(zhàn)略，不斷深化內(nèi)部管理，2025上半年公司毛利率達(dá)28.68%，較上年同期提高0.72個(gè)百分點(diǎn)。在利潤端，今年上半年公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用均保持穩(wěn)定，期間費(fèi)用合計(jì)同比僅增長0.67%。而由于上半年處置子公司產(chǎn)生497.72萬元收益以及收到的政府補(bǔ)助較去年同期增加626.44萬元，公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。
　　今年以來公司持續(xù)推動AI應(yīng)用的落地，同時(shí)算力一體機(jī)銷售放量。公司基于新致新知人工智能平臺、新知大模型等核心基座，結(jié)合各行業(yè)實(shí)際情況，快速推出各行業(yè)應(yīng)用機(jī)器人，并推動AI應(yīng)用商業(yè)化落地，其中，在金融領(lǐng)域，公司已構(gòu)建多元化AI產(chǎn)品矩陣與解決方案體系，全面覆蓋營銷拓客、客服智能應(yīng)答、智能核保、智能理賠等關(guān)鍵場景，并且目前已在中國太保、中國人保、中國人壽等數(shù)十家金融機(jī)構(gòu)落地；在汽車領(lǐng)域，公司推出的Agent產(chǎn)品營銷智能工牌已部署近1000家4S店，并開始基于智能工牌產(chǎn)品向客戶不斷拓展衍生工具；在司法領(lǐng)域，今年上半年公司上線新致司法Agent“新知智法”，并將其與新致訓(xùn)推一體機(jī)結(jié)合，推出法官助理產(chǎn)品。在AIGC技術(shù)賦能公司各軟件產(chǎn)品的同時(shí)，公司積極與外部軟硬件廠商及大模型廠商合作，推出新致訓(xùn)推一體機(jī)。截至今年4月底，公司一體機(jī)產(chǎn)品已在金融和司法政務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了超過百臺的訂單落地。
　　投資建議
　　公司作為國內(nèi)保險(xiǎn)IT領(lǐng)導(dǎo)者，正加速將AIGC技術(shù)融入各產(chǎn)品線中，未來AI產(chǎn)品快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地將為公司貢獻(xiàn)重要的業(yè)績增量，調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027年EPS分別為0.54\0.78\1.04元，對應(yīng)公司9月10日收盤價(jià)21.46元，2025-2027年P(guān)E分別為39.6\27.4\20.6倍，維持“買入-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI商業(yè)化落地不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，人力成本快速上升風(fēng)險(xiǎn)，大股東減持相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)