>> 五礦期貨-能源化工日報-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 3774KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/09/12原油早評
行情方面：INE主力原油期貨收漲3.10元/桶，漲幅0.64%，報489.20元/桶；相關成品油主力期貨高硫燃料油收漲13.00元/噸，漲幅0.47%，報2802.00元/噸；低硫燃料油收跌18.00元/噸，跌幅0.53%，報3374.00元/噸。
數(shù)據(jù)方面：新加坡ESG油品周度數(shù)據(jù)出爐，汽油庫存去庫0.29百萬桶至14.11百萬桶，環(huán)比去庫2.03%；柴油庫存累庫0.02百萬桶至9.86百萬桶，環(huán)比累庫0.22%；燃料油庫存去庫0.87百萬桶至26.53百萬桶，環(huán)比去庫3.18%；總成品油去庫1.14百萬桶至50.50百萬桶，環(huán)比去庫2.21%。
我們認為盡管地緣溢價已經全部消散，OPEC雖做增產但量級極低，因而我們維持OPEC此舉是對市場進行壓力測試的觀點。當前油價已經出現(xiàn)相對低估，且自身靜態(tài)基本面與動態(tài)預測仍表現(xiàn)良好。我們維持上周對原油多配的觀點，基本面將支撐當前價格，而如若地緣溢價重新打開，則油價重獲高度空間。
甲醇
2025/09/12
9月11日01合約跌20元/噸，報2387元/噸，現(xiàn)貨跌10元/噸，基差-102。目前甲醇港口高庫存格局依舊沒有改變，市場結構表現(xiàn)依舊偏弱，但利空多數(shù)已經兌現(xiàn)。企業(yè)利潤依舊較好，海外開工高位，到港回升，整體供應較為充足。需求端港口MTO利潤同比較好，傳統(tǒng)需求表現(xiàn)較弱但后續(xù)旺季預期仍在，需求有邊際好轉預期。港口在供應高位下庫存累至新高，內地企業(yè)庫存同比偏低，呈現(xiàn)港口弱內地強。后續(xù)來看，預計基本面邊際將逐步好轉，市場開始關注潛在利多機會，盤面開始有所企穩(wěn)回升，但需要注意的是港口高位庫存也將持續(xù)壓制甲醇上方空間。策略上逢低關注做多以及1-5正套機會。
尿素
2025/09/12
9月11日01合約漲2元/噸，報1671元/噸，現(xiàn)貨維穩(wěn)，基差-11。盤面增倉下跌，價格再度回到前期運行區(qū)間下邊沿，從基本面看國內企業(yè)庫存依舊處于緩慢上漲中，整體庫存水平偏高。國內農業(yè)需求淡季，復合肥開工有所回升但仍處于季節(jié)性回落階段?？傮w來看，需求依舊偏弱，出口有所支撐但力度有限，基差與月間價差較弱，目前無明顯利好，低估值下價格預計維持區(qū)間運行為主，做空性價比不高，建議逢低關注多單為主。
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