>> 銀河證券-非銀行業(yè)點評報告：公募費改持續(xù)推進，銷售費用迎來優(yōu)化-250910
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 1149KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張琦 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件:9月5日，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱“《規(guī)定》”）。基金銷售費用包括認（申）購費、贖回費和銷售服務費。
調(diào)整基金認（申)購費用，降低后端收費豁免持有年限《規(guī)定》將股票型基金、混合型基金、債券型基金的認（申）購費率上限分別由1.2% (1.5%)、1.2%(1.5%）和0.6%(0.8%）調(diào)降至0.8%、0.5%和0.3%，鼓勵銷售機構在覆蓋成本的前提下加大認（申）購費打折力度，基金管理人銷售其管理的基金不得收取認（申）購費和銷售服務費。基金銷售機構可采取前、后端兩種方式收取認(申）購費，同時分別可按銷售金額和持有期限適用不同費率;后端方式下對于持有一年以上的可免收認（申）購費用，修訂前為持有三年以上。
贖回費用全額計入基金財產(chǎn)，調(diào)高部分贖回費用引導長期投資《規(guī)定》將各類持續(xù)持有期條件下的贖回費均全額計入基金財產(chǎn),修訂前僅為收取銷售服務費的或不收取銷售服務費且持有期少于30日的贖回費全額計入基金財產(chǎn)，進一步讓利于民。同時，將持續(xù)持有期多于7日少于30日的投資者的贖回費率上限由0.75%調(diào)高到1%，持續(xù)期少于7日和持續(xù)持有期多于30日少于6個月的贖回費率上限保持1.5%和0.5%不變，引導投資者進行長期投資。
規(guī)范銷售服務費用細節(jié)，持有期超過一年可豁免《規(guī)定》表示，對于不收取認（申）購費的基金或份額，基金銷售機構可以從基金財產(chǎn)中計提一定比例的銷售服務費，修訂前未設置收取門檻。將股票型基金和混合型基金、指數(shù)型基金和債券型基金、貨幣市場基金的銷售服務費率上限分別設置至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同時，對持有期超過1年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再繼續(xù)收取銷售服務費。
客戶維護費聚焦個人客戶服務，明確平臺法律定位《規(guī)定》表示，對于個人投資者的銷售保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比例不高于50%;而對于非個人投資者的銷售保有量,客戶維護費占基金管理費的約定比例不高于30%（股票型和混合型基金）和15%（其他類型基金)，鼓勵銷售機構提升個人客戶服務能力。同時，明確基金行業(yè)機構投資者直銷服務平臺(FISP)的法律依據(jù)及功能定位，要求行業(yè)機構積極對接平臺，并鼓勵機構投資者通過FISP平臺申贖公募基金，增強行業(yè)直銷服務能力。
投資建議:自《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》發(fā)布實施以來，按照“管理費用-交易費用-銷售費用”的改革實施路徑，公募費率改革的第一階段和第二階段措施已先后落地。銷售費用改革是本輪公募費率改革的收官階段，《規(guī)定》通過降低費率上限、規(guī)范收費模式等方式，能夠有效降低投資者成本，提升投資者獲得感，對于推動公募基金行業(yè)高質量發(fā)展，建立以投資者回報和滿意度為導向的新發(fā)展格局具有重要意義。
風險提示:宏觀經(jīng)濟不及預期的風險;政策落地不及預期的風險;資本市場波動帶來的風險。
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