>> 華泰期貨-聚烯烴日報：強預期弱現(xiàn)實，聚烯烴弱勢整理-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 3298KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7209元/噸（-17），PP主力合約收盤價為6939元/噸（-9），LL華北現(xiàn)貨為7160元/噸（-20），LL華東現(xiàn)貨為7190元/噸（+0），PP華東現(xiàn)貨為6800元/噸（+0），LL華北基差為-49元/噸（-3），LL華東基差為-19元/噸（+17），PP華東基差為-139元/噸（+9）。
上游供應方面，PE開工率為78.0%（-2.5%），PP開工率為76.8%（-3.1%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為260.4元/噸（-84.0），PP油制生產(chǎn)利潤為-369.6元/噸（-84.0），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-335.4元/噸（-28.2）。
進出口方面，LL進口利潤為-79.1元/噸（+128.6），PP進口利潤為-512.0元/噸（+0.0），PP出口利潤為27.4美元/噸（-10.0）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為24.1%（+3.9%），PE下游包裝膜開工率為51.3%（+0.8%），PP下游塑編開工率為43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜開工率為61.6%（+0.1%）。
市場分析
強預期弱現(xiàn)實基本面延續(xù)，聚烯烴弱勢整理。PE多套裝置停車檢修，整體開工率小幅走低，供應壓力預計小幅緩解，PP新增產(chǎn)能放量。下游需求處于“金九銀十”季節(jié)性淡旺季過渡時期，農(nóng)膜、包裝膜等下游開工率呈現(xiàn)小幅上漲趨勢，塑編、BOPP等開工環(huán)比持平。上游生產(chǎn)庫存小幅上漲，中游環(huán)節(jié)庫存走低，下游剛需采購增加。隨著9月中下旬需求旺季的陸續(xù)到來，下游開工率有上漲預期，短期供需邊際或好轉(zhuǎn)。原油弱勢整理，PDH制PP利潤小幅虧損，PDH裝置檢修量增加。
策略
單邊：中性；
跨期：01-05反套；
跨品種：L-P做多。
風險
宏觀經(jīng)濟政策，原油價格波動，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度。
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