>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：液堿工廠庫(kù)存去庫(kù)，關(guān)注非鋁接貨情緒-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 2585KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤(pán)價(jià)4888元/噸（+31）；華東基差-218元/噸（-11）;華南基差-128元/噸（-31）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4670元/噸（+20）；華南電石法報(bào)價(jià)4760元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格630元/噸（+0）；電石價(jià)格2780元/噸（+0）；電石利潤(rùn)-14元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-421元/噸（-22）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-671元/噸（-43）；PVC出口利潤(rùn)9.7美元/噸（-5.0）。
PVC庫(kù)存與開(kāi)工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存31.6萬(wàn)噸（+0.4）；PVC社會(huì)庫(kù)存53.3萬(wàn)噸（+1.1）；PVC電石法開(kāi)工率80.29%（+2.64%）；PVC乙烯法開(kāi)工率77.20%（+4.61%）；PVC開(kāi)工率79.39%（+3.21%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量67.1萬(wàn)噸（-2.5）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤(pán)價(jià)2590元/噸（+14）；山東32%液堿基差129元/噸（-14）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)870元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1360元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1728元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）824.5元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）532.53元/噸（-10.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）1418.45元/噸（+0.00）。
燒堿庫(kù)存與開(kāi)工：液堿工廠庫(kù)存35.68萬(wàn)噸（-3.10）；片堿工廠庫(kù)存2.21萬(wàn)噸（+0.07）；燒堿開(kāi)工率83.40%（-0.80%）。
燒堿下游開(kāi)工：氧化鋁開(kāi)工率84.38%（-1.20%）；印染華東開(kāi)工率65.76%（+0.13%）；粘膠短纖開(kāi)工率87.77%（+0.67%）。
市場(chǎng)分析PVC：
PVC隨宏觀情緒震蕩為主。供應(yīng)端來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)PVC裝置檢修繼續(xù)減少，本周供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)增加。隨著近期新投產(chǎn)裝置的增加，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端，下游制品開(kāi)工延續(xù)低位，企業(yè)維持剛需采購(gòu)，后期重點(diǎn)關(guān)注金九銀十旺季下游的原料補(bǔ)庫(kù)意愿，盤(pán)面下跌，點(diǎn)價(jià)有優(yōu)勢(shì)，下游采購(gòu)情緒稍微好轉(zhuǎn)，但仍未看到下游原料采購(gòu)愿意的明顯提升。出口簽單及交付量環(huán)比走弱，出口端受印度進(jìn)口PVC政策影響，四季度出口預(yù)期減弱。PVC社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)格局，且?guī)齑娼^對(duì)值偏高。PVC期貨倉(cāng)單仍保持回升走勢(shì)，盤(pán)面套保壓力仍存，對(duì)PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制。氯堿利潤(rùn)仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢(shì)。但“反內(nèi)卷”仍是影響盤(pán)面走勢(shì)的重要因素，短期盤(pán)面以宏觀情緒為主導(dǎo)，后期需關(guān)注政策推進(jìn)情況。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨穩(wěn)中有降。供應(yīng)端氯堿企業(yè)開(kāi)工率小幅上升，同期高位；需求端，山東主力下游氧化鋁工廠接貨價(jià)格穩(wěn)定為主，送貨量逐漸上升，部分氧化鋁廠卸貨效率下降，關(guān)注主力下游近期采購(gòu)價(jià)格與雙節(jié)前備貨需求；非鋁下游開(kāi)工提升，剛需采購(gòu)。仍需關(guān)注金九銀十旺季下游的補(bǔ)庫(kù)囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東9月電價(jià)小幅上調(diào)，液氯補(bǔ)貼減少后下游有一定抵觸情緒，預(yù)計(jì)液氯補(bǔ)貼將繼續(xù)增加，成本支撐仍在，氯堿利潤(rùn)同期中位水平。
策略
PVC
單邊：隨宏觀情緒震蕩跨期：V01-05正套刷波動(dòng)跨品種：無(wú)
燒堿單邊：觀望
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：國(guó)內(nèi)宏觀政策擾動(dòng)；印度出口政策變動(dòng)
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；下游囤貨節(jié)奏
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