久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：25H1營(yíng)收12.83億元，同比+79.85%；歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比+153.34%；扣非凈利潤(rùn)1.79億元，同比+176.88%。25Q2營(yíng)收7.78億元，同比+69.98%，環(huán)比+54.16%；歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比+193.95%，環(huán)比+135.46%；扣非凈利潤(rùn)1.26億元，同比+205.07%，環(huán)比+136.50%，超出預(yù)期。
　　風(fēng)電主軸高速增長(zhǎng)，鑄造放量大增。25H1風(fēng)電軸類營(yíng)收8.70億元，同比+93.60%，毛利率24.79%，同比+2.27pct，主要受益于鑄造主軸的放量以及新增風(fēng)電裝配業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。（1）25H1風(fēng)電鍛造軸營(yíng)收5.89億元，同比+47.33%，實(shí)現(xiàn)鍛造機(jī)型1.5MW至9.5MW全功率覆蓋。（2）25H1風(fēng)電鑄造軸類營(yíng)收2.8億元，同比+276.06%。公司已具備全流程生產(chǎn)5MW至30MW風(fēng)機(jī)主軸、輪轂、底座、連體軸承座等大型風(fēng)機(jī)核心鑄造部件的能力。公司已與GE、西門(mén)子歌美颯、運(yùn)達(dá)股份、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技等全球高端風(fēng)電整機(jī)制造商建立了良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。我們預(yù)計(jì)2025年風(fēng)電裝機(jī)向好，風(fēng)電主軸市場(chǎng)需求旺盛，大兆瓦鑄造主軸相對(duì)緊缺，疊加產(chǎn)能爬坡，出貨量大幅提升，生產(chǎn)效率優(yōu)化，帶動(dòng)營(yíng)收盈利大幅增長(zhǎng)。
　　其他精密軸穩(wěn)步增長(zhǎng)。25H1其他精密軸類營(yíng)收1.82億元，同比+11.56%，毛利率34.20%，同比+3.02pcts，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于水電、船舶、工業(yè)鼓風(fēng)機(jī)、冶金設(shè)備、礦山機(jī)械等多個(gè)領(lǐng)域，工業(yè)鑄鍛件業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)。25Q2毛利率24.83%，同比+5.50pcts，環(huán)比+3.45pcts；銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為+0.60%/+3.77%/+4.52%/-1.18%，分別同比-0.23/-0.93/-0.48/+0.21pcts，環(huán)比-0.20/-1.63/+1.13/-0.08pcts。研發(fā)投入大幅增加主要是鑄造類及工業(yè)鑄鍛件新產(chǎn)品研發(fā)投入加大所致。最后實(shí)現(xiàn)凈利率16.92%，同比+7.14pcts，環(huán)比+5.84pcts。
　　投資建議：公司為全球風(fēng)電主軸龍頭，風(fēng)電鍛造主軸市占率高，鑄造主軸加速產(chǎn)能建設(shè)及釋放。隨著海風(fēng)提速疊加鑄件價(jià)格向好，盈利有望持續(xù)修復(fù)。我們預(yù)計(jì)公司2025/2026年?duì)I收28.77億元/30.60億元，歸母凈利潤(rùn)4.59億元/5.16億元，EPS 1.44元/1.61元，PE 19.28倍/17.16倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海風(fēng)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)電招標(biāo)量或?qū)嶋H裝機(jī)量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料漲幅過(guò)大又無(wú)法向下游傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。