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英大證券-宏觀點(diǎn)評(píng)報(bào)告:物價(jià)下行壓力受控-250910
上傳日期:
2025/9/10
大?。?/td>
608KB
格式:
pdf 共5頁
來源:
英大證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
鄭罡
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
8月CPI同比下降0.4%,由平轉(zhuǎn)降。其中,城市同比下降0.3%,農(nóng)村同比下降0.6%;食品價(jià)格同比下降4.3%,非食品價(jià)格同比上漲0.5%;消費(fèi)品價(jià)格同比下降1%,服務(wù)價(jià)格同比上漲0.6%??鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲0.9%,金飾品和鉑金飾品價(jià)格同比分別上漲36.7%和29.8%,家用器具和文娛耐用消費(fèi)品價(jià)格同比漲幅分別擴(kuò)大至4.6%和2.4%,燃油小汽車價(jià)格同比降幅繼續(xù)收窄至2.3%。。8月CPI環(huán)比持平,其中,城市環(huán)比持平,農(nóng)村環(huán)比上漲0.1%;食品價(jià)格環(huán)比上漲0.5%,非食品價(jià)格環(huán)比下跌0.1%;消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%,服務(wù)價(jià)格環(huán)比持平。8月食品煙酒類消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%,其中鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲8.5%,而畜肉、水產(chǎn)品、鮮果價(jià)格則環(huán)比下跌0.1%、0.9%和2.8%,表現(xiàn)弱于季節(jié)性水平。因國(guó)際油價(jià)調(diào)整,交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比下跌0.9%;暑期假日接近尾聲,旅游價(jià)格環(huán)比回落0.6%。8月CPI翹尾因素走低至-0.9%,內(nèi)需不足壓力抑制食品價(jià)格回升等綜合因素導(dǎo)致CPI同比再度走負(fù)。下一步擴(kuò)大內(nèi)需政策著力點(diǎn)或仍在加大政府投資和改善市場(chǎng)預(yù)期兩個(gè)方面,中央投資或繼續(xù)加大重點(diǎn)領(lǐng)域民生項(xiàng)目的支持力度;全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)縱深推進(jìn),治理部分領(lǐng)域無序競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)失序等措施有助于緩解價(jià)格下行預(yù)期。
8月PPI同比下降2.9%,前值為同比下滑3.6%,較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn);8月PPI環(huán)比持平。其中生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降3.2%,環(huán)比上漲0.1%;生活資料價(jià)格同比下降1.7%,環(huán)比下降0.1%。“反內(nèi)卷”政策持續(xù),企業(yè)間無序競(jìng)爭(zhēng)得到治理,重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理有序展開,“以量換價(jià)”現(xiàn)象減少,部分上游行業(yè)出現(xiàn)價(jià)格回穩(wěn)現(xiàn)象。8月全國(guó)多地高溫,用電負(fù)荷增加,電煤價(jià)格反彈,煤炭開采和洗選業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比上漲2.8%;因焦煤價(jià)格反彈,加之鐵礦石成本上漲,8月國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格均值環(huán)比上漲,然受限于樓市投資下滑,天氣等不利因素對(duì)基建項(xiàng)目擾動(dòng),鋼材價(jià)格反彈空間受限。美國(guó)原油庫存增加,非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下修超預(yù)期,國(guó)際原油價(jià)格仍現(xiàn)疲態(tài),輸入性因素引致8月國(guó)內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比回落1.1%。國(guó)際銅價(jià)延續(xù)高位震蕩,8月國(guó)內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%,漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比有所回升,集成電路封裝測(cè)試系列價(jià)格同比上漲1.1%,通信系統(tǒng)設(shè)備制造價(jià)格同比上漲0.3%,固體廢棄物處理設(shè)備價(jià)格同比上漲0.3%;廢棄資源綜合利用業(yè)價(jià)格同比降幅收窄5.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步由追求規(guī)模效應(yīng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量發(fā)展,傳統(tǒng)行業(yè)以穩(wěn)為主,控制潛在風(fēng)險(xiǎn)外溢;新興行業(yè)則需關(guān)注硬核科技帶來的技術(shù)突破效應(yīng),尋求進(jìn)口替代的市場(chǎng)增長(zhǎng)。
?。ㄎ闹衅渌麛?shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、iFind和英大證券研究所整理)
風(fēng)險(xiǎn)提示:美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期,或引致國(guó)際大宗商品深幅調(diào)整。
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