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報告要點：
　　國外方面，8月美國與多國達成貿易協議框架，與中國的關稅協議往后延90天，美國面臨的再通脹風險和勞動降溫使得美聯儲對于是否降息處于觀察中。步入9月，而美國因大而美法案之后，特朗普政府開始大量發(fā)行新債。而這會使得美國債務壓力變得更大。另外在過去2年美國大量發(fā)行短債扭曲利率曲線的背景下，目前隔夜逆回購賬戶已經處于低位，如果特朗普政府再要抽取流動性，只能從銀行準備金賬戶抽取，這會影響到銀行的流動性。另外9月15日是美國企業(yè)保稅的重要時間節(jié)點，如果企業(yè)在此節(jié)點集中繳稅，會對銀行準備金造成壓力。如果銀行準備金跌破3萬億美元，對于美國流動性會有很大考驗。在此背景下，美債利率可能會上升，而9月美聯儲可能會迫于流動性因素開始降息。在美聯儲的降息下將使得中美息差倒掛收窄，為我國貨幣政策打開降息降準的空間。
　　國內方面，從8月公布的高頻數據顯示目前國內經濟基本面維持弱修復的狀況。而A股在8月創(chuàng)了階段性新高，權益市場與實體經濟出現背離。目前市場的驅動更多受估值端情緒的驅動，另外債市資金轉入股市以及居民存款搬家，宏觀流動性和微觀流動性的寬松推動股指的上漲。8月A股的上漲超預期。步入9月，A股有延續(xù)中樞震蕩上漲的支撐。雖然經濟基本面依舊存在結構性的問題，內需依舊疲弱，未有大幅改善，但整體情況相比8月邊際有所好轉。第一9月中報業(yè)績披露期結束，業(yè)績處于真空期。第二9月政治局會議將召開，整體政策預期定調積極，另外行業(yè)政策可能繼續(xù)出臺和實施。第三外部風險有限，中美關稅暫緩的延續(xù)使得9月面臨關稅方面負面風險較少。第四國內流動可能進一步寬松。9月美聯儲大概率降息，而這會對我國貨幣政策打開降息降準空間。另外在微觀流動性上，多家國際投行上調中國經濟全年增長預測，并建議超配中國資產。外資流入的驅動增加。對于A股，展望9月，相比亢奮的8月，9月漲幅會放慢，震蕩時間會加長。關注兩條主線，一是科技成長，這主要是延續(xù)8月A股上漲的慣性。二是關注外圍流動性沖擊，美聯儲重啟降息帶來貴金屬或者是周期板塊價格的上漲。股指期貨上，多單IH和IM需要控制好倉位。