>> 五礦期貨-生豬周報：短空近月或反套-250913
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 11489KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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◆現(xiàn)貨端：上周國內豬價繼續(xù)震蕩回落，周內出欄積極性偏高，散戶欄位下降，市場供應充裕，需求端表現(xiàn)一般，豬價弱勢回落，但跌至低位后惜售情緒再起，周后期逐步止跌，均重方面因降溫疊加大豬出欄而略有上升，肥標價差小幅回落；具體看，河南均價周落0.54元至13.46元/公斤，周內最低13.46元/公斤，四川均價周跌0.46元至13.2元/公斤，周內最低13.2元/公斤，廣東均價周跌0.5元至14.56元/公斤；市場供應依舊充足，多數(shù)區(qū)域仍有下降空間，但成本線附近惜售情緒較強，需求端整體平淡，接近月底時或有較明顯的增量，預計下周豬價基調依舊偏弱，但跌幅空間有限。
◆供應端：7月官方母豬存欄為4042萬頭，環(huán)比小落1萬頭，仍比正常母豬保有量多3.6%，去年以來母豬產(chǎn)能的持續(xù)增加，或導致25年基本面弱于24年；不過，當前政策端強制去產(chǎn)能的預期較強，或在今年無明顯虧損的背景下改善明年供應，未來幾個月需重點關注政策去產(chǎn)能的兌現(xiàn)情況，從已公布的數(shù)據(jù)看，鋼聯(lián)8月母豬環(huán)比-0.8%，涌益+0.07%，產(chǎn)能是否有效去化仍需看更多證據(jù)。從仔豬端數(shù)據(jù)看，9-11月基礎供應存在較明顯的增幅，不過6、7、8月集團廠的持續(xù)降重，導致部分供應存在前置，或能夠部分對沖屆時的供應壓力，重點關注這波體重去到哪里，是否三季度末期是否會有累庫等。從近端數(shù)據(jù)看，屠宰環(huán)比持續(xù)放量，規(guī)模場體重持續(xù)下滑，當前市場呈現(xiàn)出以降價來走量的狀態(tài)。
◆需求端：9月初的開學，中下旬的降溫以及中秋、國慶備貨，需求端或存邊際好轉空間，但國慶后需求將再度進入低迷期，直至降溫和春節(jié)到來后逐步轉好。
◆小結：理論和計劃出欄量偏大，9月份供應基調依舊偏空，但消費、增重、收儲等潛在支撐因素也在聚集，現(xiàn)貨或窄幅整理為主，缺乏大漲或大跌的基礎；市場提前交易豬多的現(xiàn)實，盤面尤其是近月持續(xù)下跌且貼水現(xiàn)貨，過分追空性價比不高，思路上宜關注因政策、消費等因素導致低位反彈的可能，以及彈后的短空機會，遠月反套思路延續(xù)
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