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★一周復(fù)盤：國債期貨震蕩下跌
　　本周（09.08-09.14）國債期貨震蕩下跌。周一，雖然8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，但周末利多股市因素較多且近期市場對基本面不敏感，股市震蕩上漲，國債期貨震蕩下跌。周二，受資金面收斂影響，日內(nèi)股市雖震蕩下跌，但債市表現(xiàn)并不強(qiáng)。尾盤市場擔(dān)憂基金免稅政策取消，指數(shù)型債基大額贖回，現(xiàn)券利率上行。周三，8月CPI同比增速不及市場預(yù)期，但債市對基本面脫敏，基金贖回壓力較大，債市大幅走弱。周四，雖然股票市場強(qiáng)勁上漲，但資金面邊際轉(zhuǎn)松，市場期待央行通過重啟公開市場國債買賣等方式穩(wěn)定市場情緒，國債期貨多數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲。周五，市場消息面相對平靜，股市高位震蕩，收益率曲線有所修復(fù)、整體走平。尾盤央行公布的8月金融數(shù)據(jù)整體偏弱，現(xiàn)券利率小幅下行。截至9月12日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價分別為102.364、105.580、107.680和115.160元，分別較上周末變動-0.024、+0.000、-0.240和-1.140元。
　　★市場多空交織，國債震蕩尋底
　　展望下周，市場多空交織，預(yù)計(jì)債市震蕩尋底。一方面，本周公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)普遍較弱，預(yù)計(jì)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)應(yīng)不及市場預(yù)期；美聯(lián)儲降息降息概率非常高，國內(nèi)降息預(yù)期或上升。另一方面，雖然央行積極呵護(hù)流動性，但預(yù)計(jì)稅期資金波動仍然較大；利多因素較多，風(fēng)險偏好依舊偏強(qiáng)運(yùn)行；臨近季末銀行或?qū)①u出老券調(diào)節(jié)利潤。
　　策略方面：1）債市震蕩尋底，策略方面保持謹(jǐn)慎。2）建議繼續(xù)關(guān)注空頭套保策略。3）考慮到下周資金面或存在波動，做陡曲線策略可逐漸止盈觀望。
　　★風(fēng)險提示：
　　市場風(fēng)險偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。