>> 華聯(lián)期貨-甲醇周報：港口庫容緊張，價格偏弱運(yùn)行-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
930KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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周度觀點(diǎn)
◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計為32.58萬噸，較本期或小幅去庫。隨著“十一”長假臨近，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)積極排庫，疊加下游進(jìn)入季節(jié)性備貨階段，市場需求預(yù)期回暖；外輪到港量仍偏高位，預(yù)計港口甲醇庫存繼續(xù)累庫。關(guān)注下游裝置變動可能，若華東烯烴負(fù)荷繼續(xù)提升，累庫幅度將收窄。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，中國甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)預(yù)計：產(chǎn)量194.49萬噸左右，產(chǎn)能利用率85.71%左右，較本期上漲；甲醇進(jìn)口樣本到港計劃預(yù)估下降至36.37萬噸，其中顯性27.37萬噸，非顯性9萬噸；內(nèi)貿(mào)預(yù)估3萬噸附近。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周，神華新疆預(yù)期重啟，青海鹽湖烯烴裝置延續(xù)停車，對沖之后行業(yè)開工率預(yù)期上漲；二甲醚、醋酸開工率上升，甲醛、氯化物開工率下降。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)負(fù)，現(xiàn)為-11元/噸，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤上升，現(xiàn)為161元/噸，而下游利潤虧損較大，華東MTO利潤虧損縮小，現(xiàn)為-641元/噸。
◆煤價：全國各地高溫消退，居民用電負(fù)荷減少，電廠日耗有所回落，庫存仍穩(wěn)定維持在安全水平以上，補(bǔ)庫壓力不大，煤價平穩(wěn)。
◆觀點(diǎn)：產(chǎn)量與開工率處于偏高水平，企業(yè)庫存低位回升，周度進(jìn)口量高位維持，進(jìn)口供應(yīng)在8月創(chuàng)歷史新高,同時預(yù)計9月進(jìn)口或難有大幅減量,需求承壓，下游開工率處于中位水平，港口甲醇庫存升至超高水平，后續(xù)或繼續(xù)累庫，罐容緊張，甲醇或承壓運(yùn)行。
◆單邊及期權(quán)：偏空操作，期權(quán)方面，賣出跨式期權(quán)。
◆風(fēng)險點(diǎn)：煤價、天然氣、原油的走勢；MTO的開工率變化情況；進(jìn)口量變化情況。
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