>> 世紀(jì)證券-大消費行業(yè)周報(9月第2周)：金價破新高，景氣持續(xù)，國慶中秋假期出行人數(shù)向好-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大小： |
648KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
世紀(jì)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅鵬,鄭彬彬,趙靖 |
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行業(yè)觀點：
1)上周（9/8-9/12）大消費板塊全線收漲。食品飲料、美容護理、商貿(mào)零售、家用電器、紡織服飾、社會服務(wù)周漲跌幅分別為+2.09%、+1.78%、+1.68%、+1.39%、+0.80%、+0.36%。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、美容護理各板塊領(lǐng)漲的個股分別是煌上煌（+14.60%）、三花智控（+13.22%）、南山智尚（+18.91%）、三江購物（+30.97%）、ST東時（+10.39%）、延江股份（+26.99%）；領(lǐng)跌的個股分別是萬辰集團（-10.56%）、鴻智科技（-12.47%）、安正時尚（-25.20%）、歐亞集團（-13.01%）、蘭生股份（-15.84%）、嘉亨家化（-10.01%）。
2)金價突破新高，黃金珠寶板塊景氣持續(xù)。本周COMEX黃金價格突破3690美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高，黃金珠寶板塊亦隨之走強。2025年1-7月我國限額以上金銀珠寶零售額累計值2167.7億元，同比增長11%。其中4月至7月增速均在10%以上，維持了較高景氣。今年4月以來，在美聯(lián)儲降息預(yù)期、地緣政治等因素影響下金價穩(wěn)步上行，消費者或形成“看漲”預(yù)期從而修復(fù)需求。近年來品牌商賦予了黃金珠寶產(chǎn)品更多的設(shè)計感和國潮文化屬性來拉動金飾消費、實現(xiàn)品牌溢價。黃金飾品因其投資、商品等多重屬性受到消費者青睞。另外，抖音等線上銷售渠道快速崛起、品牌商開啟出海戰(zhàn)略擴張海外門店等因素也拉動了增長。從中報來看，多個黃金珠寶公司業(yè)績在上半年迎來回暖。2025年下半年黃金珠寶消費高景氣將持續(xù)，疊加2024下半年低基數(shù)背景，則預(yù)計2025年下半年板塊業(yè)績將延續(xù)較好增長。短期來看，七夕等節(jié)假日以及品牌秋季訂貨會也將形成一定催化。建議關(guān)注黃金珠寶板塊內(nèi)估值偏低、業(yè)績持續(xù)改善且存貨增值顯著的公司。
3)國慶中秋8天小長假持續(xù)推動“十一”黃金周旅游市場增長。2025年國慶與中秋共8天假期，疊加“拼假”可延伸至12天，出游人數(shù)向好。截至9月8日，眾信旅游數(shù)據(jù)顯示“十一”假期出游人數(shù)同比激增130%，GMV增幅超120%，部分熱門線路提前3個月售罄，國內(nèi)游與出境游火爆；航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示，同期國內(nèi)/出入境航線機票預(yù)訂超326/116萬張，日均預(yù)定量同比增長26%/15%。9月11日，廣東省文旅廳等多個部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快入境旅游高質(zhì)量發(fā)展若干舉措》，其中包括優(yōu)化簽證和通關(guān)政策、推進(jìn)航旅深度融合、豐富入境游產(chǎn)品供給、完善入境旅游綜合服務(wù)、加強融合宣傳和精準(zhǔn)營銷、提升文旅場所開放管理水平等六大方面共23條舉措。截至2025年7月，中國已與29個國家實現(xiàn)全面互免簽證，對46個國家實行單方面免簽，對55個國家實行240小時過境免簽，同時還有區(qū)域性免簽政策如海南59國免簽、東盟旅游團免簽等。9月15日，中國對俄羅斯試行免簽政策，進(jìn)一步擴大免簽范圍。建議關(guān)注估值底部的酒店、餐飲、旅游板塊。
4)風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等
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