>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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年內(nèi)社融增速或有所回落
人行上周五收盤后發(fā)布今年8月份內(nèi)地金融信貸數(shù)據(jù)，社融方面，高基數(shù)效應(yīng)下政府債未能維持正貢獻(xiàn)，8月社融增速小幅下降。在今年財政前置發(fā)力之下，今年三四季度的政府債發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒂兴啪彛⒖赡芘c2024年的形成節(jié)奏錯位，我們預(yù)計年內(nèi)社融增速或有所回落。信貸方面，企業(yè)融資需求仍在修復(fù)，整體信貸回升主要受季節(jié)性帶動。8月消費(fèi)旺季及地產(chǎn)松綁帶動住房銷售略有回暖，但零售端整體需求未有明顯改善因素。往后看仍待消費(fèi)貸貼息等政策9月落地生效，與前期一攬子政策形成合力后，共同提振居民端信貸。存款方面，8月住戶存款同比少增及非銀存款同比多增或反映居民存款“搬家”或已開始，建議繼續(xù)關(guān)注居民存款向非銀存款轉(zhuǎn)移趨勢。此外，M1-M2“剪刀差”繼續(xù)收窄或反映出資金活化程度提高。
重點新聞：中美官員在馬德里啟動新一輪經(jīng)貿(mào)會談；密歇根大學(xué)9月調(diào)查顯示美國消費(fèi)者信心創(chuàng)四個月新低；貝萊德高管Rick Rieder正成為接替鮑威爾擔(dān)任下一任美聯(lián)儲主席的熱門人選；歐洲央行官員對利率前景看法不一；英國倫敦市中心就移民問題爆發(fā)游行示威活動；特朗普要北約國家對華征收50%-100%關(guān)稅、停止購買俄石油；克里姆林宮稱，俄羅斯與烏克蘭的談判處于暫停狀態(tài)；日本65歲以上老年人口占比創(chuàng)新高；韓國放棄下調(diào)資本利得稅起征點的計劃；美國將23家中國公司列入實體名單，中國隨后宣布對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片啟動反傾銷調(diào)查；中國財政部將提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額；中國總理李強(qiáng)上周五主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署進(jìn)一步促進(jìn)民間投資發(fā)展的措施；餐廳預(yù)制菜需要明示國標(biāo)草案已過審即將公開征求意見；網(wǎng)信辦鼓勵金融機(jī)構(gòu)探索使用數(shù)字人民幣等開展跨境支付；茅臺售價低見1,700元。
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