>> 華創(chuàng)證券-鋰電池周期行業(yè)產(chǎn)業(yè)月報(2025年9月)2025年第1期：鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈概覽-250914
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大?。?/td>
| 2112KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
洪錦屏,邱弘奧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
全球電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展階段。根據(jù)國際能源署《2025全球新能源汽車展望》公布的數(shù)據(jù)，2024年，全球電池需求首次突破1TWh，電動汽車占比超過85%，電池包平均成本降至每千瓦時不足100美元，達(dá)到與燃油車競爭的關(guān)鍵成本區(qū)間。受益于礦價回落和制造效率提升，全球電池產(chǎn)能已達(dá)3TWh，預(yù)計(jì)未來五年仍有望再翻兩倍。產(chǎn)業(yè)正在由區(qū)域性小規(guī)模市場轉(zhuǎn)向全球化、規(guī)模化，技術(shù)路線趨于標(biāo)準(zhǔn)化，行業(yè)整合與供應(yīng)鏈重構(gòu)成為大趨勢。
上游資源：鋰：根據(jù)竇立榮等《全球鋰資源分布、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和中國面臨的挑戰(zhàn)與對策》，在國際鋰鹽生產(chǎn)市場上，美國的雅寶公司（Albemarle）和FMC公司、澳大利亞的泰利森鋰業(yè)（Talison Lithium）、智利的SQM公司聯(lián)手掌控了全球大約90%的市場份額。在近年資本投入的推動下，BCG數(shù)據(jù)顯示預(yù)計(jì)到2030年全球鋰資源勘探開采規(guī)模將逐步提升至約260萬噸碳酸鋰當(dāng)量。鎳：根據(jù)華友鈷業(yè)2024年年報援引融智有色的數(shù)據(jù)，2024年全球鎳供給量為374萬噸，同比增長2.75%，增速有所減緩。全球鎳市場整體仍處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，但過剩幅度明顯收窄。年內(nèi)鎳價呈現(xiàn)沖高后回落的走勢。鈷：根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）的數(shù)據(jù)，2024年全球鈷礦總產(chǎn)量約為29萬噸，比2023年的23.8萬噸增長了約21%，其中剛果（金）仍然是絕對主力，產(chǎn)量從17.5萬噸提升至22萬噸，占比超過全球的四分之三。印尼的增長同樣突出，從2023年的1.9萬噸增加到2024年的2.8萬噸，顯示其在紅土鎳礦濕法冶煉工藝推動下，正在快速崛起為新的重要供給國。相比之下，澳大利亞、美國、馬達(dá)加斯加等國的產(chǎn)量在2024年有所下降，體現(xiàn)出部分礦山產(chǎn)能收縮或資源開發(fā)節(jié)奏放緩。洛陽鉬業(yè)（CMOC）、嘉能可（Glencore）和歐亞資源集團(tuán)（ERG）是剛果（金）鈷生產(chǎn)的龍頭廠商。洛陽鉬業(yè)收購的銅-鈷礦床KFM已經(jīng)在2023年投產(chǎn)，使得龍頭廠商的鈷產(chǎn)量占剛果（金）鈷出口的份額呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。根據(jù)國際鈷業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2024年鈷市場報告》中的數(shù)據(jù)，2024年，這三大生產(chǎn)商的供應(yīng)量已占剛果（金）鈷出口的85%，而非主要生產(chǎn)商的供應(yīng)量預(yù)計(jì)在2025年仍將保持在較低水平。
中游材料：正極材料：生產(chǎn)投資規(guī)模大、工藝流程長、技術(shù)含量高，正極材料生產(chǎn)企業(yè)的市場份額、資金實(shí)力是其行業(yè)競爭力和下游客戶采購決策的重要影響因素。據(jù)BCG分析《全球動力電池產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展評估》的數(shù)據(jù)，鐵鋰正極材料的市場格局相對集中，前五大廠商市場份額占約70%。負(fù)極材料：產(chǎn)能主要集中在中國與日韓，過去幾年中國企業(yè)技術(shù)快速提升，趕超日韓成為全球第一大負(fù)極生產(chǎn)國。根據(jù)BCG分析的數(shù)據(jù)中國約占全球產(chǎn)能份額的80%。伴隨歐美圍繞材料本地化的相關(guān)政策出臺，預(yù)期2025年亞太地區(qū)產(chǎn)能占比將從目前的99%下降至95%，歐美預(yù)計(jì)從中國手中分走約5%的市場份額。隔膜：鋰電池的四大關(guān)鍵材料之一，約占總成本的10%，不但是技術(shù)壁壘最高、研發(fā)挑戰(zhàn)最大的部分，也是附加值最顯著、資本投入最為密集的環(huán)節(jié)。電解液：EVTank數(shù)據(jù)顯示，中國電解液行業(yè)CR10由2023年的90.2%下滑到2024年的87.9%，市場競爭進(jìn)一步加劇。
下游應(yīng)用：動力電池：磷酸鐵鋰電池憑借成本低、安全性好、循環(huán)壽命長的優(yōu)勢，已成為中低端乘用車、商用車以及儲能領(lǐng)域的主流選擇，相較之下，三元電池憑借高能量密度的特性，仍然在高端乘用車和長續(xù)航車型中占據(jù)重要地位，滿足豪華品牌和長途出行需求，儲能電池：全球風(fēng)電與光伏累計(jì)裝機(jī)容量持續(xù)攀升，表前儲能在調(diào)峰調(diào)頻等方面的關(guān)鍵作用日益凸顯，結(jié)合工商業(yè)儲能、數(shù)據(jù)中心儲能等表后應(yīng)用的廣泛推廣，共同推動全球儲能電池出貨量迅猛增長。電池回收：動力電池回收市場潛力巨大，未來鋰、鎳、鈷等關(guān)鍵金屬將逐漸以循環(huán)再生為主要供應(yīng)來源。隨著早期裝車的動力電池陸續(xù)進(jìn)入退役階段，電池回收已成為行業(yè)關(guān)注熱點(diǎn)。
風(fēng)險提示：
需警惕礦產(chǎn)政策、地緣政治、原料價格波動及技術(shù)迭代不確定性。
|
|
