>> 國貿(mào)期貨-股指周報：股指繼續(xù)上行，市場成交縮量-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大小： |
3032KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭雨婷 |
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經(jīng)濟和企業(yè)盈利
8月社融增速首次回落。8月新增社會融資2.57萬億元，同比少增4630億元，低于近五年同期均值。社融存量增速在連續(xù)10個月回升后首次回落至8.8%。政府債券凈融資同比少增2519億元，為2023年11月以來首次下降，也成為社融的主要拖累。企業(yè)短期貸款同比多增2600億元，創(chuàng)2013年以來同期新高，或反映銀行以短貸“沖量”信貸。居民短貸僅增105億元，再創(chuàng)歷史新低，顯示消費意愿低迷。M1同比增速微升至6%，增幅放緩，或仍受基數(shù)影響。
宏觀政策
財政部表示，財政政策始終留有后手。財政部部長藍(lán)佛安9月12日在國新辦“高質(zhì)量完成'十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會上表示，下一步財政部門將繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強靈活性、預(yù)見性，加強對形勢的前瞻研判，做好政策儲備主動靠前發(fā)力，為經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)財政力量。
海外因素
美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期抬升。8月美國CPI非季調(diào)同比由7月的2.7%升至2.9%，核心CPI同比升至3.1%，均在市場預(yù)期范圍。季調(diào)環(huán)比CPI為0.40%，核心CPI為0.30%，與前月持平，但整體維持溫和，且“暫時性”特征不改。當(dāng)前市場預(yù)期美聯(lián)儲將在9月、10月和12月各降息一次，全年累計75個基點寬松路徑進(jìn)一步強化。中美領(lǐng)導(dǎo)人將進(jìn)行會談。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于9月14日至17日率團(tuán)赴西班牙與美方舉行會談。雙方將討論美單邊關(guān)稅措施、濫用出口管制及TikTok等經(jīng)貿(mào)問題。
流動性
9月11日，A股融資買入額占市場總成交額13.4%，處于近十年來的99.8%分位水平。
上周A股日成交量分別為22215億元、19424億元、18096億元、21904億元、22681億元，日均成交量較前一周減少2473.9億元。
投資觀點
上周股指進(jìn)一步上漲，期指中中證500領(lǐng)漲。未來一周國內(nèi)外宏觀事件將密集落地，海外方面，美聯(lián)儲將于北京時間9月18日凌晨公布9月利率決議，同時，中美領(lǐng)導(dǎo)人將在9月14日-9月17日展開會談，圍繞關(guān)稅、TIKTOK等經(jīng)貿(mào)問題。市場量價方面，上周市場成交量有所縮量，流動性對股指的驅(qū)動有所減弱。策略上，下周宏觀事件密集，股指持倉控制風(fēng)險，調(diào)整做多為主。
交易策略
單邊：調(diào)整做多
風(fēng)險關(guān)注：國內(nèi)政策、海外地緣政治因素
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