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發(fā)布全新股票激勵(lì)計(jì)劃，綁定核心團(tuán)隊(duì)&聚焦收入增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，2025-2027年?duì)I收復(fù)合增速目標(biāo)值達(dá)40%左右，綁定核心團(tuán)隊(duì)彰顯增長(zhǎng)信心。我們維持2025-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為3.84/5.96/7.72億元，對(duì)應(yīng)EPS為2.20/3.42/4.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為29.7/19.1/14.8倍，考慮到公司產(chǎn)品推新速度加快且新品具備一定差異化，以及移動(dòng)家儲(chǔ)產(chǎn)品逐步放量，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，營(yíng)收復(fù)合增速目標(biāo)值達(dá)40%
　　公司發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，綁定核心團(tuán)隊(duì)彰顯增長(zhǎng)信心，目標(biāo)2025-2027年?duì)I收復(fù)合增速40%左右。（1）激勵(lì)規(guī)模：擬授予總量300.05萬股，其中首次授予240.04萬股，占總股本1.38%；預(yù)留60.01萬股，約占總股本0.34%。（2）授予價(jià)格：33.15元/股，較當(dāng)前股價(jià)折價(jià)約50%。（3）考核目標(biāo)：以2024年為基數(shù)，2025~2027年?duì)I收增速不低于39%/95%/172%（對(duì)應(yīng)營(yíng)收50.1/70.3/98.1億元），同比增速分別為39%/40%/40%，觸發(fā)值分別為28%/20%/20%。（4）激勵(lì)對(duì)象：首次授予71人，其中副總經(jīng)理周傳人獲40.96萬股，占本次激勵(lì)13.65%，聚焦核心管理層與骨干。（5）分?jǐn)傎M(fèi)用：假設(shè)2025年10月授予，預(yù)計(jì)首次授予部分2025-2029年分?jǐn)傎M(fèi)用分別為0.09/0.34/0.23/0.10/0.02億元。
　　行業(yè)需求回暖+公司產(chǎn)品周期明確帶動(dòng)份額提升，關(guān)注移動(dòng)家儲(chǔ)放量
　　2024年公司產(chǎn)品推新速度加快帶動(dòng)份額持續(xù)提升，賣家精靈數(shù)據(jù)顯示公司美亞銷售額份額從2023Q3的10%提升至2025Q2/2025M7/2025M8的29%/37%/29%，日亞份額從2023Q4的1%提升至2025Q2/2025M7/2025M8的29%/16%/29%。展望后續(xù)，公司將持續(xù)利用CTB技術(shù)推出更大容量段新品以及移動(dòng)儲(chǔ)能產(chǎn)品，建議關(guān)注2026年移動(dòng)儲(chǔ)能新品放量以及持續(xù)的產(chǎn)品周期。盈利端，建議關(guān)注產(chǎn)能遷移+高毛利新品占比提升帶動(dòng)2026年毛利率修復(fù)以及費(fèi)用率彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。浑娦境杀旧蠞q；渠道拓展不及預(yù)期等。