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核心觀點(diǎn)
　　上周債市有所調(diào)整，收益率曲線陡峭化上移。上周（9月8日當(dāng)周），周一至周三，盡管8月通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但在股市延續(xù)強(qiáng)勢、資金面收斂，特別是受基金贖回費(fèi)率上調(diào)以及公募基金免稅政策將取消的傳聞擾動(dòng)，債基繼續(xù)遭到贖回等影響下，債市延續(xù)弱勢，長端及超長端收益率均突破前期高點(diǎn)。但隨著周四資金面回暖，以及市場對央行重啟國債買賣預(yù)期再起，中短債有所修復(fù)。周五股市沖高回落，央行宣布買斷式逆回購超額續(xù)作，市場情緒有所穩(wěn)定，長債隨之逐漸企穩(wěn)。整體上看，上周債市明顯走弱，長債收益率先上后下，整體明顯上行。短端利率方面，上周資金面先緊后松，債市短端利率上行幅度小于長端，收益率曲線陡峭化上移。
　　本周（9月15日當(dāng)周）債市或企穩(wěn)，但難有趨勢性修復(fù)行情。央行本周一開展了大規(guī)模買斷式逆回購操作，凸顯其對流動(dòng)性的呵護(hù)，短期內(nèi)資金面有望維持均衡偏松態(tài)勢。同時(shí)，本周一公布的8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中見弱，加之當(dāng)前我國通脹數(shù)據(jù)仍低位運(yùn)行，顯示基本面仍偏弱。資金面和基本面均不支持長端收益率繼續(xù)快速上行，這或進(jìn)一步加深市場對央行重啟國債買賣的預(yù)期，對債市形成一定利好。不過，考慮到當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于高位，以及機(jī)構(gòu)贖回行為存在不確定性，債市情緒仍將偏弱，料難有趨勢性修復(fù)行情，預(yù)計(jì)10年期國債收益率將繼續(xù)在1.75%-1.80%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。